黑色系-王栋、王喆、蔡玮

螺纹钢：

统计局公布11月数据，房屋新开工面积当月增速从10月的23.21%大幅下行至11月的-3.1%，销售面积当月增速也有小幅下滑。基建投资当月增速仍仅2.34%，数据公布之后盘面应声下挫。新开工面积来看之所以同比增速出现如此大幅度的变化主要原因是18年10月数据极低，而11月又出现大幅反弹，而19年10月和11月的环比反而几乎没有变化，把10月和11月数据作为一个整体计算的话，19同比增速为8.6%，与19年全年同比增速持平，所以11月新开工面积当月增速大幅下滑更多是基数的原因，不必过分解读。

上周螺纹钢产量环比小幅增加，同比增幅10%，但库存累积放缓，社会库存和钢材库存都只出现了很小的变化，表观消费量对比历史同期再次出现较大的增幅，需求端暖冬效应仍在。目前更多是对冬储博弈和明年需求预期的交易，宏观数据对盘面的影响明显加大，我们对明年一季度需求仍持乐观预期，但目前已在预期之下走出了一定的涨幅，需求收缩的四季度单靠预期较难走出单边趋势行情，单边短期区间震荡对待，螺纹5-10套利逢低布局。

铁矿石

供给端，最近一期（09日-15日）到港量大幅回升，澳洲发货小幅下滑，同比处于三

年均值下方；巴西发货有所回升，但仍明显低于前三年同期最低值；巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比大幅上行，同比处于前三年均值上方，东南部Tubarao港发货环比有所回升，同比明显低于前三年同期最低值，南部Guaiba港发货再次归零。需求端，铁矿石港口库存上周再次出现下降，日均疏港量继续上行，钢厂烧结粉矿库存低位连续四周回升，但增幅明显缩窄，目前长流程钢厂利润仍处于高位，且铁水成本小于废钢，钢厂铁矿石烧结来到了近半年以来的高位，从往年的补库幅度来看仍有进一步补库的空间，受宏观情绪影响，补库有放缓迹象，之前表现最强的铁矿石回落幅度也较大，暂时观望。

焦煤焦炭

本周焦企开工率略增，焦企利润提升后，生产积极性较高；库存方面本周焦炭库存小幅上升，第二轮上涨目前已基本落地。焦煤方面部分低硫主焦价格小幅上涨，近期吕梁、临汾等地超产、安全及环保检查频繁，洗煤厂大面积停产，代表煤企减产现象增多，原煤供应紧缺，炼焦煤优质煤种供应较为紧张，焦煤供需支撑较强，预计短期焦煤继续稳中偏强运行。

港口方面本周港口焦炭库存继续下滑，贸易商采购、抄底谨慎，港口集港量无明显提升，贸易资源价格随焦企价格小幅上涨，目前港口准一级焦报价1820元/吨左右。

下游方面，本周钢厂焦炭库存继续上升，高炉方面本周高炉开工小幅下滑，目前钢厂利润尚可，但有收缩趋势，多数钢厂以按需采购为主，欧后续关注钢厂利润，或对焦炭价格形成压制。

焦煤方面，本周国内焦煤市场稳中偏强运行，山西柳林地区低硫主焦上涨40元/吨，当地煤矿安全监察频繁，开工下降，再加上第二轮焦炭提涨落地，市场情绪好转。

进口煤方面，由于外围需求疲软，中国仍是澳洲焦煤主要市场，而澳煤价格优势持续，海运煤价格暂稳，澳煤进口政策收紧，部分港口基本处于不准卸货通关状态，市场观望气氛浓厚，需继续关注进口煤相关政策变动。蒙煤自11月份以后，甘其毛都通关量持续低位，12月通关明显受限，日均通关维持在289车左右，较11月份明显下滑。

综合来看，焦炭开工依旧处于高位，焦企限产影响较为有限，第二轮上涨目前基本落定，目前焦炭价格已包含2-3轮提涨幅度，而近期钢材价格小幅回落，叠加下游焦炭库存偏高，焦炭价格继续上涨尚有阻力，预计短期焦炭现货稳定运行，需继续重点关注钢厂利润变化以及库存变化。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数止跌上涨，外盘金属涨跌互现。沪镍主力2002合约小幅下行0.98%至110450元/吨，伦镍跌1.48%。现货方面，据SMM， 俄镍对沪镍2001普遍报贴水300到贴水200元/吨，金川镍对沪镍2001报升2100-2300元/吨，据贸易商反馈，早交易时段，俄镍贴水300元/吨有下游接货，但数量有限，仅少量成交，贸易商之间基本无成交，普遍对后市升贴水悲观。据印尼当地媒体最新报道，三艘镍矿石运输船被扣留在Pomalaa港口，作为船舶租船人的出口商必须每天支付20,000美元的滞期费，这三艘船已被拘留45天，Luqman表示，每艘船平均运输的镍原矿量多达5万吨，因此估计，这三艘被扣留的船只将载运约15万吨原镍矿，出口目的地国家是中国。预计短期内镍价大概率延续震荡偏弱格局，仅供参考

国债—李彬联
国内股市大涨叠加财政部前部长建议大规模发行特别国债发言，周二债市明显受压，国债期、现货双双走低。全日国债收益率曲线除2年期平均下行0.6BP外，其余上行0.7-2.8BP；农发债、进出口债收益率曲线整体上行0-2.6BP；国开债收益率曲线除3年期平均下行0.3BP外，其余上行0-2.6BP。利空消息集中释放后，前期利率债在配置买盘支撑下跌幅有限，后续仍有补跌需求，不过临近年末多空双方亦较为谨慎，关注跨年资金面变化情况，料国债期货震荡略偏弱。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜，ICE 03合约收13.27，跌0.15%  ，郑糖2005收5416，涨0.15%，美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至12月10日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓大减68309手，转为17130手净多仓。19/20榨季多个主产国减产且第一产糖国印度开榨延迟的利多持续触发投机空头平仓，报告当周原糖主力合约价格强势突破13美分的关键心理压力位。总持仓较前周增加5204手，至1010184手。巴西方面，据咨询公司Archer Consulting数据显示，在货币汇率疲软及纽约原糖价格上涨的刺激下，11月巴西糖厂在纽约原糖期货上的套保量有所增加，但与去年同期相比仍然偏低。截至11月底，巴西糖厂已利用纽约期货对冲了548万吨糖，相当于2020/21年度预期出口量的28％。去年同期的对冲量为686万吨，占总出口量的32％。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5570-5700元/吨，下调20元/吨。柳州中间商站台新糖报价5660元/吨，仓库新糖报价5640-5660，昆明中间商陈糖报价5710-5720元/吨，新糖5710元/吨，大理报价5700-5720元/吨，下调30元/吨。湛江中间商新糖报价5630-5650元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3090，涨0.06%。现货市场，华南市场现货价格上涨，其他各区域价格稳定。南北方市场分化明显，南方市场交投乐观，北方市场维持观望。目前华北、山东地区炼厂仍未公布冬储价格，供需两淡，上游成本支撑下，价格相对稳定；南方市场需求转好，但降雨有增强迹象，施工可能受到一定限制。沥青厂库存宽幅下滑，生产利润负值加深，沥青厂开工率走低。年底前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流以及马瑞原油的替代情况。山东2920-2970，华北2950-3000，华东3150-3250，华南3250-34000，东北2850-3000，西南3480-3650。今日沥青走势以震荡偏强运行为主，运行区间3100-3150，仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约跌0.82%，收于66.45美分/磅。夜盘棉花主力合约2005震荡整理，收于13365元/吨，涨0.07%。国际消息，据美国农业部USDA报告，12月6日至12月13日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉32.22万吨，皮马棉1.15万吨，当周74.4%达到ICE期棉交易要求。截止12月13日，2019/20年度美国新花累计分级检验329.92万吨，皮马棉7.63万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有81.1%。国内，棉花工业库存为72.32万吨，较上月同期增加1.36万吨，较去年同期的86.65万吨减少14.33万吨。可支配棉花库存84.79万吨，同比减少15.37万吨。2019年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数PMI为53.12%，环比上升1.16%。其中，生产量环比上升9.6%自51.47%提升到61.03%，开机率增加2.8%。但是新订单环比减少4.4%，棉纱库存和棉花库存环比分别增加5.8%和3.9%。预计今日棉花震荡整理，区间13000-13500，仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 05合约上涨0.23%，收于6585元/吨，成交量40964手；持仓41.5万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流7050-7180元/吨，华南地区6970-7340元/吨；山东主流6970-7080元/吨送到，河北市场主流6760-6860元/吨送到。库存方面，截至12月13日华东及华南样本仓库库存环比降4.9%，同比低53.19%。综合来看，PVC去库进程放缓，华东华南到货有望持续回升，高基差短期对05合约仍有支撑，中长期货或承压运行。料PVC05期价相对高位震荡运行，运行区间6500—6650。仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约下跌0.04%，收于4968元/吨，成交量33万手，持仓141.6万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2001升水5自提，递盘贴水10自提，现货商谈4860-4890自提。买盘以工厂及贸易商基差交易为主，点价零星。现货基差成交听闻升水3-5自提，贴水10自提以及4889自提等成交。综合来看，PTA期价延续震荡整理，低加工费支撑期价，但淡季预期及后市投产压力制约期价进一步上行，基差平水附近。料短期TA 05期价延续窄区间震荡为主,运行区间4900—5000。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG 05合约上涨0.58%，收于4693元/吨，成交量21.6万手；持仓40.1万手。现货方面，受近日港口封航影响，现货市场预期再度收紧，华东市场成交重心继续上行，基差持续性扩张。本周现货基差商谈在升水2001合約800偏上水平，本周现货报盘5900，递盘5880；12月下期货基差商谈在升水2001合約650偏上水平，12月下期货报盘5750，递盘5730；1月下期货报盘5180，递盘5150。综合来看，EG 05合约偏强运行，01合约隔夜大幅上涨，期现货价格在低库存现状下，短期受进港受阻影响强势运行，听闻长江全面同航，后续上涨或受阻。料持仓主力05合约短期波动区间增大,运行区间4600—4750。仅供参考。

原油-马琛
库存报告公布前贸易乐观局势继续支撑市场，周二国际油价延续涨势。中美贸易第一阶段达成文本协议继续提振市场气氛，短期内仍将是油市有力的利好因素。另一方面，分析师普遍预计上周美国原油库存将出现明显下降，此数据目前成为投资者关注的焦点。另外，全球整体市场风险偏好情绪好转，全球股市纷纷走高，有效刺激了油市多头的看涨热情。与此同时，石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等国即将于1月1日开始扩大减产，此是当前油市另一支撑因素。多方利好支撑下，周二油市延续上行。截至12月17日收盘，WTI涨0.73报60.94，布伦特涨0.76报66.1美元/桶。宏观和基本面向好，油价受支撑，仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡反弹的走势，美豆油延续涨势。消息面整体平静，截至2019年12月12日的一周，美国对中国装运686,419吨大豆，相当于10艘巴拿马型号货轮装运的大豆数量。前一周美国对中国大陆装运830,783吨大豆，相当于12船大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的54.5%，一周前是62.6%，两周前是70.5%。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，呈粕弱油强的格局，据统计，11月船期、12月进口的巴西大豆到港成本均值为3402元/吨，比10月份进口巴西大豆到港成本均值下跌29元/吨，跌幅0.8%。截至上周五，12月船期、明年1月进口的巴西大豆到港成本均值3334元/吨，比12月份进口大豆均值下跌68元/吨，跌幅1.9%；明年1月船期、2月进口的巴西大豆到港成本均值3320元/吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌跳空高开，收于2290.5美元/吨，涨5.5美元，或0.24%。沪锌主力2002弱势运行,收于17995元/吨，跌45元/吨，或-0.25%。综合来看，进入消费淡季，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2002合约日内承压运行，，运行区间17900-18200。仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅回暖，收于1893.5美元/吨，涨10美元，或0.53%。沪铅主力2002震荡偏弱,收于14840元/吨，跌105元/吨，或-0.70%。综合来看，国内库存处于高位，下游消费表现一般，铅市基本面偏空，预计沪铅主力2002合约日内震荡偏弱，运行区间14800-15200。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1764美元/吨，跌12美元，或-0.68%。沪铝主力2002小涨,收于14050元/吨，涨35元/吨，或0.25%。综合来看，氧化铝价格持续回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，预计沪铝2002日内震荡运行，运行区间13800-14200。

铜-许克元
隔夜美元指数止跌上涨，外盘有色涨跌互现，伦铜收跌0.17%至6188美元，沪铜主力收跌0.14%至49180元。近日中美关系缓和，美元指数持续走软在宏观层面为铜价提供支撑，叠加整体显性库存低位，铜价突破震荡区间后保持强势，不过现货市场上呈现畏高情绪，现货升水明显收窄，预计短期维持高位震荡，沪铜主力主波动区间49000-49500元/吨。仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡走强，收盘价为2152元每吨，成交量约50万手，持仓量约136万手，与前一交易日相比减少约9.9万手。
国内甲醇市场弱势运行，主产区受上周出货以及天气影响，本周重心下移，但多数贸易商拿货呈谨慎态度，出货一般；关中地区上午出货尚可，下午气氛转淡；港口在期货偏强支撑下表现尚可，然与内地倒流窗口多关闭。预计甲醇期货价格维持震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2005收于7305元/吨，较前交易日结算价上涨0.14%。华北地区LLDPE价格在7180-7400元/吨，华东地区LLDPE价格在7200-7550元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7600元/吨。中美贸易谈判达成第一阶段协议，美国取消原定于12月15日对中国进口商品加征的关税，欧美原油期货上涨，带动线性期货高开震荡。期货震荡走强，石化去库节奏稍缓且小幅累库，国产量供应充足。进口方面，近期进口量多维持在中等偏上水平，港口库存消化速度减缓，整体来看市场货源供应充足。目前下游需求逐渐转弱，对原料消化速度放缓，商家出货压力加大。预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2005收于7534元/吨，较前交易日结算价下跌0.36%。华北市场拉丝主流价格在7800-8050元/吨，华东市场拉丝主流价格在7850-8000元/吨，华南市场拉丝主流价格在8150-8400元/吨。期货震荡走强，供应端压力逐步释放，且累库节奏缓慢。基本面看，国内PP开工维持高位，下游补库需求前两周前已有所释放，加上筹备中的新产能，PP的供应压力可能会持续相当长的一段时间，中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求利多效果有限，难以促进真正的供需平衡。岁末年初，在资金回笼压力大、国家环保监察力度高的情况下，上游生产厂家的控库压力再次增大。预计后续延续弱势调整。仅供参考。

20191218
早盘交易推荐

昨日美元指数小幅波动，股票市场内涨外稳，外盘商品涨跌不一。苯乙烯延续上行走势，料EB2005将上行至7800附近。仅供参考