沪锌-黎俊
隔夜，伦锌走强，收于2285美元/吨，涨28美元，或1.24%。沪锌主力2002跳空高开,收于18115元/吨，涨90元/吨，或0.50%。综合来看，宏观方面，中美达成第一阶段贸易协议，市场氛围将回暖，从基本面来看，进入消费淡季，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2002合约日内震荡运行，运行区间17900-18200。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜，ICE 03合约收13.29，跌1.41%  ，郑糖2005收5403，跌0.39%，国外方面，巴西方面，巴西甘蔗行业协会Unica公布的报告显示，巴西中南部11月下半月糖产量为33.7万吨，同比下滑36.71%；甘蔗压榨量为1084万吨，同比下降25.96%；乙醇产量为7.7亿公升，同比增长2.98%；甘蔗制糖比例为23.06%，低于去年同期的31.59%。印度方面，据消息人士表示，2019/20榨季截至12月11日，印度北方邦累计产糖量为190.4万吨，同比增加12.5%；累计甘蔗压榨量为1830.1万吨，同比增加13.9%；累计产糖率为10.41%，而上榨季同期为10.53%。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5610-5690元/吨，下调20元/吨。柳州中间商站台新糖报价5670元/吨，仓库新糖报价5650-5700，昆明中间商陈糖报价5710-5750元/吨，新糖5750元/吨，大理报价5700-5720元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5650元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约上涨0.53%，收于4974元/吨，成交量32.9万手，持仓139.7万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2001升水10自提，递盘贴水10自提，现货商谈4860-4910自提。买盘以工厂及贸易商为主，点价零星，听闻4836自提、4865自提等成交。综合来看，PTA期价延续偏强震荡，低加工费对期价形成一定支撑。料短期TA 05期价延续区间震荡,运行区间4900—5000。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG05合约上涨0.26%，收于4627元/吨，成交量14.2万手；持仓38.5万手。现货方面，华东市场现货表现偏强，基差略有扩张。本周现货基差商谈在升水2001合約500附近，今天交割现货商谈在5450偏上水平，本周现货报盘5380，递盘5360-5370；12月下期货基差商谈在升水2001合約370附近，12月下期货报盘5250，递盘5240；1月下期货报盘4900，递盘4890。综合来看，随着累库预期增强，期现货价格难以维持高位，料短期EG05合约短期区间震荡为主,运行区间4550—4700。仅供参考。

国债—李彬联
债市几近无视多重利空，11月工业增加值以及消费数据意外改善，投资持稳，叠加月内第二笔MLF“平价”但小幅加量续作，周一国债期、现货窄幅震荡。全日国债收益率曲线除2年期平均上行近1.3BP外，其余波动不到1BP；农发债、进出口行债收益率曲线除1年期平均上行2.6BP外，其余下行为主；国开债收益率曲线短端上行0.3-2.6BP，中长端下行0.4-1BP。机构配置需求犹在，不过临近年末多空双方均表现谨慎，料国债期货维持窄幅震荡格局。仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约涨0.43%，收于67美分/磅。周五夜盘棉花主力合约2005震荡整理，收于13345元/吨，涨0.30%。国际消息，据美国农业部USDA报告，12月6日至12月13日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉32.22万吨，皮马棉1.15万吨，当周74.4%达到ICE期棉交易要求。截止12月13日，2019/20年度美国新花累计分级检验329.92万吨，皮马棉7.63万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有81.1%。国内，棉花工业库存为72.32万吨，较上月同期增加1.36万吨，较去年同期的86.65万吨减少14.33万吨。可支配棉花库存84.79万吨，同比减少15.37万吨。2019年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数PMI为53.12%，环比上升1.16%。其中，生产量环比上升9.6%自51.47%提升到61.03%，开机率增加2.8%。但是新订单环比减少4.4%，棉纱库存和棉花库存环比分别增加5.8%和3.9%。预计今日棉花震荡整理，区间13000-13500，仅供参考。

黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
螺纹钢：
统计局公布11月数据，房屋新开工面积当月增速从10月的23.21%大幅下行至11月的-3.1%，销售面积当月增速也有小幅下滑。基建投资当月增速仍仅2.34%，数据公布之后盘面应声下挫。新开工面积来看之所以同比增速出现如此大幅度的变化主要原因是18年10月和11月数据波动较大，10月数据极低而11月又出现大幅反弹，而19年10月和11月的环比反而几乎没有变化，把10月和11月数据作为一个整体计算的同比增速为8.6%，与19年全年同比增速持平，所以11月新开工面积当月增速大幅下滑更多是基数的原因，不必过分解读。
上周螺纹钢产量环比小幅增加，同比增幅10%，但库存累积放缓，社会库存和钢材库存都只出现了很小的变化，表观消费量对比历史同期再次出现较大的增幅，需求端暖冬效应仍在。目前更多是对冬储博弈和明年需求预期的交易，宏观数据对盘面的影响明显加大，我们对明年一季度需求仍持乐观预期，但目前已在预期之下走出了一定的涨幅，需求收缩的四季度单靠预期较难走出单边趋势行情，单边短期区间震荡对待，螺纹5-10套利逢低介入。

铁矿石：
基本面来看，铁矿石港口库存的超预期下降和钢厂高利润低库存状态下的补库需求是目前的主要推动。具体来看，最近一期澳洲发货环比大幅回升，同比处于三年均值附近。巴西发货环比连续三周回落，已明显低于前三年同期最低值。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比继续回落，同比处于前三年均值附近，东南部Tubarao港发货环比大幅回落，同比再次明显低于前三年同期最低值，Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营再次关停之后预计后期发货将再次回到低位，南部Guaiba港发货连续两周回落之后本期小幅回升。需求端，铁矿石港口库存上周再次出现下降，日均疏港量明显上行，钢厂烧结粉矿库存低位连续三周回升，目前长流程钢厂利润处于高位，且铁水成本小于废钢，铁矿石需求明显回升。目前来看，钢厂铁矿石烧结来到了近半年以来的高位，从往年的补库幅度来看仍有进一步补库的空间，港口库存持续下行，日均疏港量继续走高，补库阶段铁矿石表现偏强。  

焦煤焦炭：
焦炭供、需两端波动相对较小，限产仍是天气预警导致的短时影响为主，下游钢厂利润良好状态下，焦炭上涨情绪强烈，但钢厂由于库存仍在较高水平且钢厂高利润维持时间不定，焦炭上涨空间恐相对有限，第二轮提涨尚在博弈中，预计短期焦炭现货或继续稳中偏强运行，需重点钢厂利润变化、库存变化以及恶劣天气动态。

本钢厂焦炭库存继续上升，钢厂利润回升，部分区域钢厂开始补库，本周华北、华东钢厂库存上升明显，钢厂补库积极性有小幅提升，高炉方面本周高炉开工小幅上升，钢厂利润良好下生产积极性尚可，需继续关注钢厂利润动态，以及后续雨雪恶劣天气导致的库存变化。

焦煤方面，山西产地炼焦煤整体市场仍延续弱势。供应方面，煤矿整体开工高位，临汾地区前期停产的个别煤矿逐步复产，整体供应微增；需求方面，下游焦企仍处于控制原料煤库存阶段，需求端难以形成支撑。随着下游焦炭价格再次下跌50元/吨，累计跌幅100元/吨，焦企利润空间受到挤压，继续打压上游煤价。 山东、河北地区从月初开始，炼焦煤主产地山西等地各个煤种纷纷跌价。河北、山东炼焦煤市场整体延续跌势，主焦、肥煤、1/3焦、气煤等煤种报价纷纷下调。部分煤矿表示，降价后销售情况没有显著好转，多数主流煤矿库存继续增加。

动力煤：
港口CCI5500现货价格企稳。产地煤价持稳，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至75万吨左右，可用天数回落至21天左右。北方地区冬季采暖逐步开始，动力煤需求将持续走强。目前市场煤现货报价远低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，煤矿安全大检查正在展开，市场价格回暖，动力煤近月合约区间震荡，短期有较强支撑，建议入场3-5正套。

 
玻璃：
需求端10月竣工面积降幅持续缩窄，10月是房地产传统旺季，因此各项数据均有一定程度的提升，并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善，预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行，沙河地区调出量大幅下降，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降，叠加目前处于北方地区最后赶工期，原片厂订单情况较好，企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨，一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场，另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少，目前交通运输已经恢复，企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产，但沙河地区货车限行执行力度较强，厂家出库量大幅下降。建议轻仓5-9反套。

纯碱：
近期数台装置陆续停车，山东海化也有计划检修，盘面强势拉涨。12月纯碱行业开工率持续下降，短期内供应将有小幅下降。但下游平板玻璃前期冷修生产线较多，玻璃厂家大多采取随用随订的采购方式，对重质纯碱需求产生较大的影响。纯碱厂家库存量也大幅累积，11月末纯碱厂家库存量同比去年同期接近翻倍，除了华北地区受环保检查影响较大，库存下降外，其余地区厂家库存量均大幅增长，纯碱行业总体处于下行趋势当中。纯碱合约挂牌价低于生产成本，短期内不宜进行单边操作，后市可轻仓尝试5-9反套。 

仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3090，涨0.39%。现货市场，山东、西北市场现货价格继续下滑，山东地区主营炼厂下调出厂价格，目前南北地区季节性特征明显，北方终端道路需求进入尾声，未来主要受冬储行情支撑，南方终端需求尚可。沥青厂库存宽幅下滑，生产利润负值加深，沥青厂开工率下滑。年底前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流以及马瑞原油的替代情况。山东2920-2970，华北2950-3200，华东3150-3250，华南3250-3370，东北2800-2950，西南3480-3650。今日沥青走势以震荡偏强运行为主，运行区间3100-3150，仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅走弱，收于1883.5美元/吨，跌23.5美元，或-1.23%。沪铅主力2002承压运行,收于14915元/吨，跌60元/吨，或-0.40%。综合来看，国内库存增加，下游消费表现一般，铅市基本面偏空，预计沪铅主力2002合约日内震荡偏弱，运行区间14800-15200。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝震荡偏强，收于1776美元/吨，涨11.5美元，或0.65%。沪铝主力2002小跌,收于13905元/吨，跌10元/吨，或-0.07%。综合来看，氧化铝价格持续回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，预计沪铝2002日内震荡运行，运行区间13700-14000。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数继续滑落，外盘金属多数飘红上行。沪镍主力2002合约小幅上行0.2%至111330元/吨，伦镍涨0.14%。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2001普遍报贴水300到贴水200元/吨，金川镍对沪镍2001报升2000-2100元/吨，据贸易商反馈，早交易时段，俄镍贴水300元/吨有下游接货，贸易商之间基本无成交，普遍对后期升贴水不看好。金川升水2000元/吨交投困难，多在等金川公司出厂价。近日，据印尼统计局公布数据显示，印尼11月镍矿石出口量为270万吨，较之去年11月的153万吨，同比增长76%，数据亦显示，今年前11个月，印尼出口镍矿石2,934万吨，价值9.7838亿美元。供应端关注中印镍生铁项目减产和投产的实际情况，需求端关注不锈钢的实际需求增长，以及纯镍隐性库存的流出。预计短期内镍价大概率延续震荡偏弱格局，仅供参考。

原油-马琛
中美双方初步达成贸易协议持续利好市场，国际油价继续小幅上行。上周五中美双方宣布达成“第一阶段”贸易协议，周末双方都暂停了原定第一轮实施的关税，这令市场投资情绪获得支撑。有市场人士表示，贸易局势的缓和有助于改善原油需求面表现，从而缓解供应过剩给油价带来的下行压力。另一方面，11月中国工业产值及零售总额超出预期增加，同样为油价提供支撑。但市场仍期待贸易协议的更多进展，此番心态一定程度削弱了油价涨幅。截至12月16日收盘，WTI涨0.14报60.21，布伦特涨0.12报65.34美元/桶。交投气氛较好，油价短期震荡偏强，仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005震荡运行，收于13125元/吨，上涨0.19%；20号胶主NR2003震荡运行，收于11065元/吨，上涨0.18%。随着前期利多因素逐渐被市场消化，沪胶的上涨动力有所减弱。泰国产区原料价格小幅上升，部分地区或仍受真菌病影响，但四季度是东南亚产区割胶旺季，预计供应将有所增加。库存方面，近日注册仓单量快速上涨，库存压力小幅回升。需求端维持弱势，轮胎厂开工率回升主要由于节前备货，但由于终端需求未有起色，厂家成品库存持续累库。中美第一阶段经贸协议达成一致，但未对橡胶价格产生较大支撑。短期沪胶震荡运行为主，关注下方13000支撑位。仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2005震荡运行，收于4558元/吨，上涨0.09%，成交量为2.06万手，持仓量17.62万手。进口木浆现货市场供应量平稳，业者维持协议客户出货，仅本色浆因货少，商家窄幅抬涨报价，山东地区金星含税报4500元/吨，科本含税报4200元/吨。其他品牌价格变化不大。下游需求未有改善，下游纸厂基本维持钢需补货，整体延续疲软态势。随着节前订单逐步完成，下游需求及备货积极性也跟随下行，需求凸显疲软。上期所纸浆仓单库存压力较大。但近期下游纸厂持续提价对浆价有一定支撑。预计纸浆震荡运行为主。仅供参考。

铜-许克元
隔夜美元指数继续滑落，自从上周五美指大跌至96.605点，录得近5个月地位。外盘有色金属多数上涨，伦铜收涨1.09%至6196美元，沪铜主力收涨0.55%至49220元。为落实中美双方近日关于经贸问题的磋商结果，国务院关税税则委员会12月15日发布决定，暂不实施对原产于美国的部分进口商品的加征关税措施，中美贸易阶段协议落地，符合市场大多数投资者的预期，总体宏观氛围转暖利于铜价，不过铜价在上周连续拉涨后现货市场上呈现畏高情绪，现货升水明显收窄，预计日内铜价维持高位震荡，沪铜主力主波动区间49000-49500元/吨。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，美豆油延续涨势。消息面整体平静，美国11月大豆压榨量较前一个月创下纪录高位下降近6%，且低于预期。NOPA称,11月NOPA会员压榨了1.64909亿蒲式耳大豆，低于上月的1.75397亿蒲式耳,以及2018年11月的1.6959亿蒲式耳。11月大豆压榨量低于预期是因一些农户不愿以目前的价格销售大豆。11月末美国豆油库存增至14.48亿磅,10月为14.23亿磅,但低于去年同期的14.84亿磅。南美方面，巴西大豆播种几乎结束，截至12月12日，巴西农户的大豆播种工作已完成96%。最新数据低于去年同期的98%，较之前一周仅增加三个百分点。过去几周，巴西马拉恩汉欧省、托坎廷斯省、皮奥伊省以及巴伊亚省降雨不均,导致播种进程放缓，本周降雨前景良好。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，呈粕弱油强的格局，消息面与基本面叠加令豆粕承压。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡走强，收盘价为2132元每吨，成交量55万，持仓量140万手，与前一交易日相比减少14.65万手。
上周国内甲醇市场维持震荡运行，局部窄幅调整，出货情况一般；内地由供需紧平衡向供需平衡转变，目前内地的价格结构与淡季情况压制价格向上，但库存结构又对其形成较强支撑，上游库存显性化需供应增量出现（荣信、兖矿新装置+西南天然气恢复）预计甲醇期货价格维持震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

20191217
早盘交易推荐

昨日美元指数小幅走高，美股小幅走高，外盘商品大部偏强。沥青延续上行走势，料BU2006将上行至3200附近。仅供参考