贵金属——叶倩宁
上周五，欧美股市基本涨收，美元指数因英镑大涨而有所回落，美债收益率下行使贵金属价格走强。COMEX黄金震荡上行，收盘涨0.42%于1480.3美元/盎司；COMEX白银在开盘价附近窄幅震荡，最终微涨0.09%收于17美元/盎司。沪金夜盘高开跟随外盘上涨，离岸人民币汇率小幅贬值使其走势相对更强，暂收338.62元/克涨0.43%；沪银则上涨0.29%收4137元/千克。
中美双方确定达成第一阶段贸易协议，英国大选结果落地，目前市场情绪较为乐观。在美联储宣布暂停降息后，美国经济保持稳健，这使黄金投机多头热情减弱，预计行情或将维持弱势震荡至明年一季度，建议逢高做空。仅供参考

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3072，涨1.25%。现货市场，东北市场主流成交在2850-3000元/吨，上涨50元/吨。本周东北市场冬储快速推进，为华北、山东市场提供参考。沥青厂库存宽幅下滑，生产利润负值加深，沥青厂开工率下滑。年底前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流以及马瑞原油的替代情况。山东2890-3070，华北2950-3200，华东3150-3250，华南3250-3370，东北2800-2950，西南3480-3650。今日沥青走势以震荡偏强运行为主，运行区间3050-3150，仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 05合约上涨0.23%，收于6565元/吨，成交量61680手，持仓39.2万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流7050-7180元/吨，华南地区6970-7340元/吨；山东主流7000-7080元/吨送到，河北市场主流6760-6860元/吨送到。库存方面，截至12月6日华东及华南样本仓库库存环比降15.16%，同比低54.32%。综合来看，现货延续高位运行，周末北方普遍降雪，短期或对运输造成一定影响。料PVC持仓主力05合约期价震荡运行为主，运行区间6500—6600。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈震荡调整的走势。消息面整体平静，CFTC的数据显示，截止到12月10日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少764至61735，空头部位增加12745至174263，表现为管理基金持有净空头部位增加13509至112528。南美方面，在截至12月11日的一周，阿根廷2019/20年度大豆播种面积达到1080万公顷，相当于计划播种面积的61.3%，高于一周前的49.3%，但是比去年同期低了12.1%。土壤墒情不足导致今年大豆播种进度落后。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，粕类稍显坚挺，油脂类承压调整。媒体报道，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约上涨0.28%，收于4938元/吨，成交量73.3万手，持仓134.7万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2001升水10自提，递盘贴水10自提，现货商谈4830-4850自提。买盘以工厂为主，现货市场交投有所回暖，听闻4832自提、4836自提、4837自提以及4840自提等成交。综合来看，PTA期价延续偏强震荡，低加工费对期价形成一定支撑。料短期TA 05期价延续区间震荡,运行区间4900—5000。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG05合约下跌0.37%，收于4616元/吨，成交量21.7万手；持仓38万手。现货方面，现货基差商谈在升水2001合約550附近，现货报盘5400偏上，递盘5370-5380；下周现货报盘5270，递盘5245-5250；12月下期货基差商谈在升水2001合約340-350，12月下期货报盘5150，递盘5140；1月下期货报盘4920，递盘4900。综合来看，现货价格高企对近月拉升明显，但类库预期较强，01合约难以维持高位，料短期EG05合约短期区间震荡为主,运行区间4550—4700。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜，ICE 03合约收13.48，跌0.30%  ，郑糖2005收5417，跌1.06%，国外方面，巴西方面，巴西甘蔗行业协会Unica公布的报告显示，巴西中南部11月下半月糖产量为33.7万吨，同比下滑36.71%；甘蔗压榨量为1084万吨，同比下降25.96%；乙醇产量为7.7亿公升，同比增长2.98%；甘蔗制糖比例为23.06%，低于去年同期的31.59%。印度方面，据消息人士表示，2019/20榨季截至12月11日，印度北方邦累计产糖量为190.4万吨，同比增加12.5%；累计甘蔗压榨量为1830.1万吨，同比增加13.9%；累计产糖率为10.41%，而上榨季同期为10.53%。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5610-5690元/吨，下调20元/吨。柳州中间商站台新糖报价5670元/吨，仓库新糖报价5650-5700，昆明中间商陈糖报价5710-5750元/吨，新糖5750元/吨，大理报价5700-5720元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5650元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔周外盘，ICE03合约跌0.76%，收于66.71美分/磅。周五夜盘棉花主力合约2005冲高回落，收于13280元/吨，跌0.56%。国际消息，据美国农业部消息，11.29-12.5一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售62845吨，较上周增加69%，较近四周平均签约量增加9%；陆地棉装运42252吨，较上周装运量增加12%，较近四周平均装运量增加21%。皮马棉签约1315吨，装运1814吨，下年度陆地棉签约295吨。国内，棉花工业库存为72.32万吨，较上月同期增加1.36万吨，较去年同期的86.65万吨减少14.33万吨。可支配棉花库存84.79万吨，同比减少15.37万吨。2019年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数PMI为53.12%，环比上升1.16%。其中，生产量环比上升9.6%自51.47%提升到61.03%，开机率增加2.8%。但是新订单环比减少4.4%，棉纱库存和棉花库存环比分别增加5.8%和3.9%。预计今日棉花震荡偏强，区间13000-13500，仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2005震荡运行，收于4550元/吨，下跌0.44%，成交量为2.95万手，持仓量16.75万手。现货市场价格较为平稳，进口阔叶浆现货市场供需窄幅整理，货少品牌价格攀升，据闻山东地区明星含税报3850元/吨。下游需求未有改善，下游纸厂基本维持钢需补货，整体延续疲软态势。随着节前订单逐步完成，下游需求及备货积极性也跟随下行，需求凸显疲软。上期所纸浆仓单库存压力较大。但近期下游纸厂持续提价对浆价有一定支撑。预计纸浆震荡运行为主。仅供参考。


天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005震荡运行，收于13120元/吨，下跌1.09%；20号胶主NR2003震荡运行，收于11085元/吨，下跌1.77%。截至12月13日，宋卡原料价格USS3为41.5泰铢/公斤，RSS3为43.71泰铢/公斤；全乳胶上海价为12375元/吨；华东顺丁橡胶为11500元/吨；上海期货交易所天胶库存196790吨。随着前期利多因素逐渐被市场消化，沪胶的上涨动力有所减弱。泰国产区原料价格小幅上升，部分地区或仍受真菌病影响，但四季度是东南亚产区割胶旺季，预计供应将有所增加。库存方面，近日注册仓单量快速上涨，库存压力小幅回升。需求端维持弱势，轮胎厂开工率回升主要由于节前备货，但由于终端需求未有起色，厂家成品库存持续累库。中美第一阶段经贸协议达成一致，但未对橡胶价格产生较大支撑。预计沪胶及20号胶存小幅回调可能。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌冲高回落，收于2257美元/吨，跌3美元，或-0.13%。沪锌主力2002冲高回落,收于18045元/吨，跌55元/吨，或-0.30%。综合来看，宏观方面，中美达成第一阶段贸易协议，市场氛围将回暖，从基本面来看，进入消费淡季，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2002合约日内震荡运行，运行区间17900-18200。仅供参考。

原油-马琛
中美就第一阶段贸易协定基本达成一致，国际油价上行至近三个月来新高。周五中美谈判取得积极进展，中国财政部副部长廖岷表示，美方已经承诺将取消部分对华拟加征和已加征的关税，并且会加大对中国输美产品关税豁免的力度。随后美国总统特朗普发布推特称，美国将不会对中国加征新关税。目前美国对大约2500亿美元中国商品保持25%的关税，同时大约1200亿美元中国商品的关税将为7.5%。消息一出，隔夜美股再创纪录新高，亚洲股市亦跟随上行，投资者心态改善明显。截至12月13日收盘，WTI涨0.89报60.07，布伦特涨1.02报65.22美元/桶。宏观、基本面向好，油价仍存上涨动力，仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅先扬后抑，收于1907美元/吨，跌21美元，或-1.09%。沪铅主力2001震荡偏弱,收于15155元/吨，跌100元/吨，或-0.66%。综合来看，国内库存增加，下游消费表现一般，铅市基本面偏空，预计沪铅主力2001合约日内震荡偏弱，运行区间15000-15300。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝先扬后抑，收于1764.5美元/吨，跌7美元，或-0.40%。沪铝主力2002小跌,收于13895元/吨，跌50元/吨，或-0.36%。综合来看，氧化铝价格持续回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，预计沪铝2002日内震荡运行，运行区间13700-14000。

铜-许克元
上周五夜盘外盘有色涨跌参半，伦铜收跌0.29%至6138美元，沪铜主力收跌0.45%至48820元。为落实中美双方近日关于经贸问题的磋商结果，国务院关税税则委员会12月15日发布决定，暂不实施对原产于美国的部分进口商品的加征关税措施，中美贸易阶段协议落地，符合市场大多数投资者的预期，总体宏观氛围转暖利于铜价，不过铜价在上周连续拉涨后现货市场上呈现畏高情绪，现货升水明显收窄，预计短期铜价维持高位震荡，沪铜主力主波动区间48500-49500元/吨。仅供参考。

黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
螺纹钢：
宏观上房地产需求的韧性仍然十分强劲，12月中央政治局会议今年首次未提及房住不炒，近期利率的下行和部分地区的政策放松，使得房地产销售或受到一定的正向刺激，而基建方面明年一季度发力的预期也较强。本周螺纹钢产量环比小幅增加，同比增幅10%，但库存累积放缓，社会库存和钢材库存都只出现了很小的变化，表观消费量对比历史同期再次出现较大的增幅，需求端暖冬效应仍在。目前更多是对冬储博弈和明年需求预期的交易，当前市场对明年一季度需求的预期普遍较为乐观，近日市场又有房地产融资放松的传闻，单边偏多对待，但不宜追高，螺纹多05空10套利逢低继续布局。 
铁矿石：
基本面来看，11月铁矿石港口库存的超预期下降和钢厂高利润低库存状态下的补库需求是目前的主要推动。具体来看，最近一期澳洲发货环比大幅回升，同比处于三年均值附近。巴西发货环比连续三周回落，已明显低于前三年同期最低值。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比继续回落，同比处于前三年均值附近，东南部Tubarao港发货环比大幅回落，同比再次明显低于前三年同期最低值，Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营再次关停之后预计后期发货将再次回到低位，南部Guaiba港发货连续两周回落之后本期小幅回升。需求端，铁矿石港口库存上周再次出现下降，日均疏港量明显上行，钢厂烧结粉矿库存低位连续三周回升，目前长流程钢厂利润处于高位，且铁水成本小于废钢，铁矿石需求明显回升。   

焦煤焦炭：
焦炭供、需两端波动相对较小，限产仍是天气预警导致的短时影响为主，下游钢厂利润良好状态下，焦炭上涨情绪强烈，但钢厂由于库存仍在较高水平且钢厂高利润维持时间不定，焦炭上涨空间恐相对有限，第二轮提涨尚在博弈中，预计短期焦炭现货或继续稳中偏强运行，需重点钢厂利润变化、库存变化以及恶劣天气动态。

本钢厂焦炭库存继续上升，钢厂利润回升，部分区域钢厂开始补库，本周华北、华东钢厂库存上升明显，钢厂补库积极性有小幅提升，高炉方面本周高炉开工小幅上升，钢厂利润良好下生产积极性尚可，需继续关注钢厂利润动态，以及后续雨雪恶劣天气导致的库存变化。

焦煤方面，山西产地炼焦煤整体市场仍延续弱势。供应方面，煤矿整体开工高位，临汾地区前期停产的个别煤矿逐步复产，整体供应微增；需求方面，下游焦企仍处于控制原料煤库存阶段，需求端难以形成支撑。随着下游焦炭价格再次下跌50元/吨，累计跌幅100元/吨，焦企利润空间受到挤压，继续打压上游煤价。 山东、河北地区从月初开始，炼焦煤主产地山西等地各个煤种纷纷跌价。河北、山东炼焦煤市场整体延续跌势，主焦、肥煤、1/3焦、气煤等煤种报价纷纷下调。部分煤矿表示，降价后销售情况没有显著好转，多数主流煤矿库存继续增加。

动力煤：
港口CCI5500现货价格企稳。产地煤价持稳，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至75万吨左右，可用天数回落至21天左右。北方地区冬季采暖逐步开始，动力煤需求将持续走强。目前市场煤现货报价远低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，煤矿安全大检查正在展开，市场价格回暖，动力煤近月合约区间震荡，短期有较强支撑，建议入场3-5正套。

 
玻璃：
需求端10月竣工面积降幅持续缩窄，10月是房地产传统旺季，因此各项数据均有一定程度的提升，并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善，预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行，沙河地区调出量大幅下降，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降，叠加目前处于北方地区最后赶工期，原片厂订单情况较好，企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨，一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场，另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少，目前交通运输已经恢复，企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产，但沙河地区货车限行执行力度较强，厂家出库量大幅下降。建议轻仓5-9反套。

纯碱：
近期数台装置陆续停车，山东海化也有计划检修，盘面强势拉涨。12月纯碱行业开工率持续下降，短期内供应将有小幅下降。但下游平板玻璃前期冷修生产线较多，玻璃厂家大多采取随用随订的采购方式，对重质纯碱需求产生较大的影响。纯碱厂家库存量也大幅累积，11月末纯碱厂家库存量同比去年同期接近翻倍，除了华北地区受环保检查影响较大，库存下降外，其余地区厂家库存量均大幅增长，纯碱行业总体处于下行趋势当中。纯碱合约挂牌价低于生产成本，短期内不宜进行单边操作，后市可轻仓尝试5-9反套。 

仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元大跌，外盘金属多数飘绿下行。内盘方面，沪镍主力2002合约大幅上行1.29%至111330元/吨，伦镍涨1.46%。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2001普遍报贴水200到贴水100元/吨，金川镍对沪镍2001报升2600-2900元/吨，国内现货升贴水继续下调，但对于现货成交刺激有限，不如周初活跃。一方面因价格上涨后，需求受到抑制，另一方面周初部分补库后，暂无刚需压力。据SMM调研，上周价差小幅收窄至800-850元/吨。预计后市冷热价差将进一步收窄，钢厂隐形库存压力释放，当前热轧跌价有限，后期冷轧不锈钢仍有跌价空间。按原料存货计算，非RKEF钢厂亏损小幅收窄至115元/吨；按当日原料计算，RKEF不锈钢厂周度盈利700元/吨。预计短期内镍价大概率延续高位震荡格局，仅供参考。

股指-郭子然
中央经济工作会议在12月12日召开，有几点变化较大：一是提到2020年是完成全面建成小康社会及“十三五规划”圆满收官之年，确保完成此目标是明年重中之重，二是货币政策由松紧适度变为灵活适度，三是财政政策有加力提效改为大力提质增效，未提地方政府专项债及减税降费，四是房地产未提构建长效机制改为“稳地价、稳房价、稳预期”，全面落实“因城施策”，五是三大攻坚战防范金融风险排在末尾有所淡化。总体看，2020年逆周期调节力度将较2019年增大，基建政策低于市场预期，房地产政策或温和放松，“翻一番”目标仍有完成压力。
中美如期达成第一阶段协议，经济下行压力较大背景下国内政策易松难紧，未来运行中枢有望继续抬升，明年“春季行情”大概率提前重演。
后市看，大盘短期受中美贸易、中央经济工作会议定调等消息提振，走势震荡偏强。期指操作上，建议考虑多IC空IH的套利组合或多单续持。

国债期货：
隔周，多项政策消息集中来袭，中央经济工作会议具体部署2020年经济重点工作，指出国内经济下行压力加大，实现明年预期目标要坚持“稳”字当头，随后央行周末称明年加强逆周期调节，保持流动性合理充裕和宏观杠杆率基本稳定，结构性宽松货币政策可期。中美贸易谈判第一阶段文本协议达成一致，扰攘多时的贸易摩擦终于迎来阶段性缓和，短期有利稳固增长预期，提升风险偏好情绪。不过消息落地后，贵金属呈现反弹，美债收益率普遍小幅下行。今天将有一笔规模2860亿元的MLF资金延后到期，央行续作情况以及政策利率是否调整备受市场关注。料日内国债期货呈现冲高回落走势。仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡走强，收盘价为2125元每吨，成交量110万，持仓量124万手，与前一交易日相比减少12万手。
本周国内甲醇市场表现各异，内地市场走势偏弱，港口市场则随盘震荡上移。内地市场方面，随着部分装置重启，供应面有所提升，然中下游接货意向有限，供需矛盾显现，内地市场多有下调，不过下调幅度相对不大，据悉目前山东新投产烯烃装置故障停车，需持续关注对周边市场影响。港口市场方面，港口封航加之部分时段与内地套利，周内维持去库，期货市场带动现货区间震荡为主，整体较上周有所回升，从目前价格来看，与内地套利存关闭风险。预计甲醇期货价格维持震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

20191216
早盘交易推荐

周五中美协商获得有效进展，美元指数走升，美股冲高回落，外盘商品涨跌不一。豆油获得阿根廷提高关税支撑，料Y2005近日将上行至6750附近。仅供参考