PTA——李威铭
隔夜，TA 01合约下跌0.29%，收于4772元/吨，成交量32.2万手，持仓141.1万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2001升水30-40自提，商谈4790-4850自提。买盘以供应商及贸易商为主，现货成交近1万吨，现货听闻4814自提、4794自提、4846自提、4850自提以及4844自提等成交。综合来看，PTA期价延续低位震荡，供给预期对期价压力巨大，但当前低估值下进一步下跌空间或有限。料短期TA 01期价区间震荡为主,运行区间4700—4850。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG01合约下跌0.29%，收于4508元/吨，成交量14.2万手；持仓32.3万手。现货方面，华东市场现货成交重心延续弱势震荡。现货基差商谈在升水2001合約60-70，现货报盘4560，递盘4550-4555；下周、下下周现货报盘4550，递盘4540；12月下期货报盘4545-4550，递盘4535。综合来看，乙二醇后市供给增量预期强，中长期偏空格局难改。料短期或仍延续区间震荡为主,运行区间4450—4550。仅供参考。

PVC——李威铭

隔夜，PVC 01合约上涨0.30%，收于6685元/吨，成交量11.4万手；持仓40.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6850-6960元/吨，华南地区6980-7230元/吨；山东主流6870-6930元/吨送到，河北市场主流6750-6800元/吨送到。综合来看，PVC库存持续大幅去化，同时开工回升放缓，现货紧张刺激期货价格上涨。料短期PVC主力期价偏强运行为主，主力合约运行区间6600—6750。仅供参考。

国债—李彬联

消息面平淡，唯资金面午后走宽支撑，周二债市震荡后小幅收高，国债现券持稳、期市偏强。全日国债收益率曲线短端微幅上行0-0.4BP，中长端下行1.2-2BP；农发债、进出口行债收益率曲线中短端多数上行0.5-1.8BP，长度小幅下行0.7-1.5BP；国开债收益率曲线除个别年限下行1.7BP外，其余上行0-1.5BP。商务部表示，中美高层谈判代表周二上午再次通电，双方就解决彼此核心关切问题进行讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。关注上午即将公布的工业企业利润数据情况，料国债期货震荡整理。仅供参考。

棉花—谢紫琪

隔日外盘，ICE03合约涨0.08%，收于65.84美分/磅。夜盘棉花主力合约2001震荡整理，收于12840元/吨，涨0.04%。国际消息，  据道琼斯11月25日消息，美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布称，截止2019年11月24日当周，棉花收割率为78%，之前一周为68%，去年同期为68%，五年均值为74%。 国内，  据关于做好中央储备棉轮入竞价交易有关准备工作的公告（2019年【轮入】第1号），为使卖方熟悉储备棉轮入交易操作，交易市场拟于11月27日16:00-17:00开放储备棉轮入竞价交易模拟系统，供卖方模拟交易。预计今日棉花震荡整理，区间12600-13100，仅供参考

塑料——薛晴

隔夜，L2001收于7240元/吨，较前交易日结算价上涨0.28。华北地区LLDPE价格在7150-7400元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7450元/吨，华南地区LLDPE价格在7350-7650元/吨。期货区间震荡，PE四季度检修减少，进口供应预期增加，需求转弱，基本面供需偏弱。但是上游估值偏低以及库存偏低的情况下，目前主力合约盘面的价格利空因素兑现，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴

隔夜，PP2001收于8047元/吨，较前交易日结算价上涨0.44%。华北市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8270-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8380-8500元/吨。期货震荡走强，PP期货主力合约仍有反弹动力，连续的上涨应对市场交投存在提振。月底成本支撑稳固同时供需偏紧的局面并未出现明显缓解，以及月底刚需释放等加持，预计市场存在有一定向好空间现货将相对回落以修复基差，上游丙烯单体延续跌势，粉料利润空间增大，成本面松动以及低价煤化工拉丝粒料冲击之下，预计后市延续震荡走弱。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜， ICE11号03合约收12.74，跌0.39%，郑糖2001收5563，跌0.29%。巴西方面，普氏能源咨询公司S&P Global Platts对分析师进行的调查显示，11月上半月巴西中南部糖产量预计为78.8万吨，同比减少11%。11月上半月巴西中南部甘蔗压榨量预计为1977万吨，同比减少7.9%。印度方面，受伊朗等亚洲国家强劲需求推动，2019/20榨季至今，印度糖厂已签订100万吨糖出口合同。本榨季印度政府为糖厂制定了600万吨食糖出口目标，以缓解该国食糖过剩状况 。 国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5920元/吨，持平。柳州中间商站台暂无报价，昆明中间商报价5920-6080元/吨，大理报价5880-5950元/吨，持平。湛江中间商报价5920-6150元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡下行的走势，消息面整体平静，南美巴西雷亚尔汇率贬值，盘中创下四年以来的新低位，其央行进行市场干预。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，棕榈油领跌整体板块，粕类冲高后回落走低，菜油表现较为坚挺。油厂压榨量回升，令豆粕库存有所增加，但整体库存水平仍处于较低水平，截至11月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量37.13万吨，较上周的35.51万吨增4.56%，较去年同期100.1万吨减少62.90%。未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或稳步回升，但豆粕库存紧张局面缓解或仍需到12月中下旬。截至11月22日当周，全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到440.5万吨，较上周的449.1万减少1.91%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮

隔夜，螺纹10合约下跌0.91%，收于3608，铁矿石01合约下跌1.45%，收于646.0，焦煤01合约和焦炭01合约分别下跌0.44%和0.64%，收于1235.0和1859.0。动力煤01合约下跌0.29%，收于551.6，玻璃01合约下跌0.34%，收于1448。

螺纹钢：

统计局公布10月房地产数据，和用钢需求高端相关的新开工面积当月增速从9月的6.53%跃升至23.21%，这之前市场一致认为新开工面积增速缓慢下行的情况下形成了较大的预期差。另外土地购置面积当月增速也连续三个月上行，宏观上房地产需求的韧性仍然十分强劲，另外近期利率的下行对于房地产销售来说也是一个正向指标。产业面来看，上周产量再次出现较大幅度的回升，但螺纹钢总库存仍然保持较高的去库速度，周度消费量环比逆季节性上行，同比保持在历史高位。供给端，目前电炉钢厂的利润也已经打开，电炉产能利用率明显提升，短流程产量距离年内高点还有5万吨左右的空间，长流程产量上方空间相对较大。需求端目前相对历史同期来看仍然十分强劲，但后期随着时间的推移需求季节性下降的趋势不可避免，所以目前阶段只有需求继续超预期释放，才能推动钢价进一步上行。

终端需求表现正常，但投机情绪明显减弱，现货成交大幅下降，操作上多单平仓兑现利润，激进可逢高试空。另外现在大家对明年一季度需求还是比较乐观，冬储博弈也有看点，如后期开始回调，下方空间也不宜看的过大，3500一线预计将有支撑。

铁矿石：

供给方面，最近一期澳洲环比再次下降，同比再次跌出三年历史区间下沿。巴西发货环比略有下降，同样处在历史区间下沿。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比小幅回升，同比处于高位，东南部Tubarao港发货环比有所回落，同比大幅下降，南部Guaiba港发货再次小幅回落。需求端，铁矿石港口库存连续三周下降本周出现小幅回升，疏港量有所下降，钢厂烧结粉矿库存低位小幅波动，目前长流程钢厂利润处于高位，且铁水成本小于废钢，预计铁矿石需求将继续回升，目前螺矿比高位明显回落，整体预计仍以跟随为主。   

焦炭：

关于唐山市11家焦企无证排污处置函，暂时对本地焦化影响相对有限，后续具体措施还需进一步关注。今日焦炭市场稳中偏强运行，下游已有钢厂接受此轮提涨。受重污染天气预警影响，山西部分地区焦企仍有不同程度的限产情况，汾阳四家焦企继续维持30-70%不等限产力度，市场看涨情绪较高。本周钢厂焦炭库存明显上升，钢厂利润回升，有部分钢厂开始适量补库，尤其南方钢厂，多数钢厂暂持观望态度，山西部分钢厂的第三轮提降暂无后续进展，多维持前期成交价格，高炉方面本周高炉开工小幅下滑，钢厂利润良好下焦炭需求尚可，但钢厂库存处较高水平，焦炭上涨阻力仍在。港口方面本周港口焦炭库存继续下滑，贸易商抄底、部分资源流向南方钢厂，致使港口库存不断下滑，贸易商心态转好，需继续关注后续重点区域钢厂利润，短期建议空焦炭2001。

焦煤：

焦煤价格持稳运行。受平遥煤矿事故影响，当地煤矿均处于停产状态，复产时间待定，平遥周边区域煤矿生产影响较小。目前多数煤矿库存水平不高，矿上挺价意愿有所增加，安泽今日个别主焦原煤价格上调20元/吨。综合来看，近期焦煤市场多维持平稳状态。今日, 炼焦煤市场在长期低迷后出现利好因素。一是 ,平遥地区大矿发生事故,引发区域性停产,且颐计后期煤矿安全检趋严;二是,炼焦煤主流大矿标长协价格将维持稳定。因此,数市场参与态好转,西晋中地区个别煤矿有涨价预期。多数市场参与者认为,安全问题将受到重关注,炼焦煤整体供应大概率将会收缩,目前供给相对宽松的局面会有所改善。

动力煤：

今日港口CCI5500现货价格企稳。产地煤价持续回暖，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至65万吨左右，可用天数回落至25天左右。北方地区冬季采暖逐步开始，动力煤需求将持续走强。今日主力合约期货盘面区间震荡，目前市场煤现货报价远低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，恐慌性抛货逐步减少，市场价格回暖，动力煤近月合约底部震荡，目前发运成本支撑较强，随着冬季用煤旺季来临，持有1-5正套。

玻璃：

需求端10月竣工面积降幅持续缩窄，10月是房地产传统旺季，因此各项数据均有一定程度的提升，并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善，预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行，沙河地区调出量大幅下降，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降，叠加目前处于北方地区最后赶工期，原片厂订单情况较好，企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨，一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场，另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少，目前交通运输已经恢复，企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。有文件公布剩余四条生产线在11月前停产，具体执行情况还需持续关注。今日玻璃主力01合约震荡走跌，持仓量逐步减少。沙河限产事件并未消退，价格或将有所反复，因此现阶段观望为宜。

仅供参考。

纸浆——余伟杰

夜盘纸浆主力SP2001震荡整理，收于4510元/吨，成交量为4.88万手，持仓量22.54万手。纸浆主力SP2001震荡整理，期价小幅微涨。进口木浆现货市场供应量平稳，浆价窄幅整理，山东地区银星含税价4410-4420元/吨，广东地区银星含税价4500元/吨。主要地区纸浆港口库存陆续公布，11月下旬常熟港为65万吨，环比下降23%，青岛港为103万吨，环比下降4%。广东高栏港库存为18万吨，环比增加20%。下游需求旺季已过，目前整体表现平平，随着节前订单逐步完成，备货积极性也随之降低，需求凸显疲软。预计纸浆震荡整理为主。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰

夜盘沪胶主力RU2001震荡运行，收于12620元/吨，下跌0.47%；20号胶主NR2003震荡整理，收于10870元/吨，下跌0.23%。截至11月26日，宋卡原料价格USS3为39泰铢/公斤，RSS3为41.57泰铢/公斤；全乳胶上海价为12050元/吨；华东顺丁橡胶为11250元/吨；上海期货交易所天胶库存166830吨。随着老胶仓单集中注销后，期货库存同比将较去年同期有所下降，库存压力得到有效缓解，叠加主产国受真菌病害影响导致产量减少，对盘面价格形成强有力的支撑。我国云南产区逐步进入停割期，海南产区预计将于12月中旬进入停割期，国内原料供应减少推升价格上行。橡胶供应端持好支撑，推动沪胶上行，但随着利好逐步被市场消化且需求端并未明显改善，橡胶能否持续上涨仍有待观察。预计短期沪胶宽幅运行。仅供参考。

原油-马琛

美中贸易乐观气氛、欧佩克及减产同盟可能延长减产协议以及预期美国原油库存下降支撑市场，欧美原油期货继续上涨。因中美双方有望很快达成部分协议，从而在一定程度上解决贸易争端，这令市场风险情绪得到显著改善。美国石油学会发布的数据显示，截止11月22日当周，美国原油库存4.495亿桶，比前周增加360万桶，汽油库存增加440万桶，馏分油库存减少70万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少50万桶。宏观和基本面支撑市场，油价短期有上涨动力，仅供参考。

沪锌-黎俊

隔夜，伦锌回暖，收于2309美元/吨，涨26.5美元，或1.16%。沪锌主力2001震荡偏强,收于18075元/吨，涨100元/吨，或0.56%。综合来看，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，但伦锌回暖，对沪锌有一定提振，预计沪锌2001合约日内震荡运行，运行区间17700-18100。仅供参考。

镍-宋敏嘉

隔夜，美元指数基本持稳，外盘金属多数飘红上行。内盘方面，沪镍主力2002合约小幅下行0.04%至114130元/吨，伦跌涨近0.6%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1912报升水1200到升水1400元/吨，金川镍较沪镍1912合约普遍报升水6500至升水6700元/吨，金川升水暂稳，俄镍升水继续回落。金川升水暂稳，前期接金川仓单持货商报价偏低，成本约在5000元/吨附近。据SMM目前了解情况，11月份印尼回来船只预计60船左右，其中部分船只因检查亏舱或空舱返回，因此11月印尼镍矿进口量预计环比大减。加上目前再派船数量较少，余下月余印尼镍矿进口量较为紧张。目前为不锈钢消费淡季，需求疲软，供应过剩或小幅收窄，但仍不能改变过剩格局，短期价格或有效止跌，但反弹空间有限，镍价大概率延续弱稳格局，仅供参考。

沪铅-黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1944美元/吨，涨14美元，或0.73%。沪铅主力2001弱势运行,收于15300元/吨，跌60元/吨，或-0.39%。综合来看，沪铅库存有所增加，伦铅地位运行，沪铅上行动力不强，预计沪铅主力2001合约合约日内震荡偏弱，运行区间15200-15600。仅供参考。

贵金属——叶倩宁

隔夜，美股美元维持强势，美股三大股指持续创新高。 COMEX黄金一度跌破1450美元关口，最低至1449.6美元，然而随后黄金短线上拉反弹，其最活跃合约在北京时间22:40一分钟内买卖盘面成交8222手，合约总价值近12亿美元，最终收复1460美元关口，收盘于1461.2美元/盎司涨0.62%；COMEX白银大幅走高回到17美元上方，日内涨逾1.13%收于17.04美元/盎司。沪金夜盘随外盘小幅上涨0.22%暂收335.55元/克；沪银则涨0.87%暂收于4154元/千克。

对于未来美国经济衰退到来的风险，似乎有国际大型金融机构买入黄金来应对，这或能使贵金属市场热度回升，但短期美国经济运行保持良好，在整体未出现转弱的情况下美联储“暂停”降息的概率仍较高。因此贵金属价格将维持区间震荡，年内金银价格仍难大幅回升至前高位。本周需关注鲍威尔的公开讲话，若言论偏鹰派，则价格再度回落，短期建议暂时观望。仅供参考

沪铝-黎俊

隔夜，伦铝走强，收于1760美元/吨，涨18美元，或1.03%。沪铝主力2001小涨,收于13775元/吨，涨20元/吨，或0.15%。

综合来看，氧化铝价格小幅回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，预计沪铝2001日内震荡运行，运行区间13600-13900。

铜-许克元

隔夜外盘有色多数飘红，伦铜收涨1.28%至5943美元，沪铜主力收涨0.57%至47360元。据海关数据显示，10月我国共进口铜精矿1913634吨，环比增加21.15%，同比增加21.97%。2019年1-10月，中国共进口铜精矿1793737吨，累计同比增加8.24%。近日内外盘铜价窄幅波动，主因中美贸易局势信息反复，令市场观望情绪渐浓，限制了铜价波动幅度，内外盘成交量均维持低位。美国11月Markit制造业PMI初值高于预期，美元指数维持偏强，对铜价存在一定压力。短期市场缺乏消息面的指引，预计维持区间运行，日内沪铜主力震荡偏强。仅供参考。

甲醇——苗扬

隔夜，MA2001震荡走弱，收盘价为1976元每吨，成交量66.79万，持仓量173万手，与前一交易日相比减少11.4万手。

国内甲醇市场走势偏强，陕蒙地区厂家库存无压，重心上移；西北低端货源出货顺畅，高端出货受阻，实际出货情况尚待跟踪；关中地区实际出货情况一般；华中地区报价受周边影响上行为主；焦炭限产消息传导下，河北山东等地报盘积极上行；港口现货亦有不同程度跟涨，预计甲醇期货价格维持震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

20191127

早盘交易推荐

昨日美元指数温和波动，美股持续小幅上升，外盘商品温和波动。鸡蛋逐步形成近期底部，料JD2001将在近日反弹至4540附近。仅供参考