黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
隔夜，螺纹10合约上涨0.27%，收于3653，铁矿石01合约上涨0.31%，收于638.5，焦煤01合约和焦炭01合约分别下跌0.32%和上涨0.58%，收于1255.0和1813.0。动力煤01合约上涨0.04%，收于552.8，玻璃01合约下跌1.36%，收于1447。

螺纹钢：
统计局公布10月房地产数据，和用钢需求高端相关的新开工面积当月增速从9月的6.53%跃升至23.21%，这之前市场一致认为新开工面积增速缓慢下行的情况下形成了较大的预期差。另外土地购置面积当月增速也连续三个月上行，宏观上房地产需求的韧性仍然十分强劲，另外近期利率的下行对于房地产销售来说也是一个正向指标。微观上来看，上周产量小幅回升的情况下，螺纹钢总库存仍然保持较高的去库速度，周度消费量仍然保持在历史高位，甚至超过11月需求超预期释放导致现货暴涨的2017年。
  宏微观需求在11月中旬这个时间节点仍然保持强势，给市场情绪带来了较大的提振，对于01合约而言，如果需求继续超预期释放至12月，可能会加重现货短缺的情况，使得现货价格持续冲高，而需求持续的时间越久，01空单拥有的空间就越小，但仍需关注高利润下供给端产量释放的情况，短期可继续多01空10的策略谨慎做多。基于对需求端房地产韧性强和明年一季度基建可能超预期的判断，和供给端明年置换产能投产节奏对供给的影响，中长期策略螺纹05-10正套继续持有。 
铁矿石：
供给方面，最近一期澳洲环比有所回升，目前处于历史同期高位。巴西发货环比小幅提升，仍处在历史区间下沿。澳巴发货总量环比有所上升，同比处于三年均值附近。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比有所回落，同比小幅增加，东南部Tubarao港发货环比大幅回升，同比基本持平，南部Guaiba港发货上期归零之后，本期出现较大幅度的反弹。需求端，铁矿石港口库存连续三周下降，疏港量大幅回升，钢厂烧结粉矿库存低位小幅波动，目前长流程钢厂利润仍在上行，且铁水成本小于废钢，预计铁矿石需求将继续回升，目前01螺矿比仍处于三个月的高位，预计铁矿石走势跟随螺纹运行。   

焦炭：
今日焦炭市场基本持稳运行，部分山西钢厂第三轮提降50元/吨，同时山西多数焦企焦炭价格提涨50元/吨抵制打压，目前多维持前期成交价格。济宁市21日0时将启动二级应急响应，文件当中要求焦化企业延长结焦时间至36个小时，4.3米焦炉停止50%（含）以上炭化室装煤，若焦企严格执行，则焦化总体限产幅度约为30%。现济宁地区6家焦化企业总产能约800万吨，两家焦企有4.3米焦炉，部分焦企已执行限产20-30%的幅度，其余焦企将于明日正式执行限产，此次重污染天气不仅仅影响济宁地区焦化企业生产，山东省内各市均受影响，预计短期山东省焦炭产量小幅减少，但对焦炭供需总体影响不大。交通方面，预警解除前国四车辆暂停使用，预警解除后可正常使用。目前焦炭市场进入第三轮50元/吨降幅的博弈当中，山东地区市场较为平稳。
目前焦企开工方面暂无明显变化，多为天气预警导致的短期影响，焦企近期出货、发运状况尚可；下游钢厂目前库存维持中高位，采购积极性尚未有根本性好转，多按需采购为主，贸易商抄底、采购情绪较低。综合来看，短期焦炭价格或继续暂稳运行。华东焦炭市场稳定运行，受山西煤矿事故及山西多地焦企提涨影响，华东焦炭市场情绪稍有好转，看稳情绪增强。钢厂方面，自上周山西地区个别钢厂提降焦价对山东市场稍起波澜，钢厂对焦炭价格看跌情绪增强。山东主流钢厂库存目前保持在中位水平，其他钢厂采购多按需采购，控制焦炭到货情况减少。焦化方面由于盈利偏低，对此次降价抵触情绪较强。环保限产方面，临沂焦企限产情况严重，后期限产幅度或进一步加强。总体看来，华东地区焦炭市场有趋稳的迹象。后续仍需重点关注政策以及各环节库存变化状况。

焦煤：
焦煤价格持稳运行。受平遥煤矿事故影响，当地煤矿均处于停产状态，复产时间待定，平遥周边区域煤矿生产影响较小。目前多数煤矿库存水平不高，矿上挺价意愿有所增加，安泽今日个别主焦原煤价格上调20元/吨。综合来看，近期焦煤市场多维持平稳状态。今日, 炼焦煤市场在长期低迷后出现利好因素。一是 ,平遥地区大矿发生事故,引发区域性停产,且颐计后期煤矿安全检趋严;二是,炼焦煤主流大矿标长协价格将维持稳定。因此,数市场参与态好转,西晋中地区个别煤矿有涨价预期。多数市场参与者认为,安全问题将受到重关注,炼焦煤整体供应大概率将会收缩,目前供给相对宽松的局面会有所改善。

动力煤：
今日港口CCI5500现货价格企稳。产地煤价也出现下跌，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至61万吨左右，可用天数回落至27天左右。北方地区冬季采暖逐步开始，动力煤需求将持续走强。今日主力合约期货盘面区间震荡，目前市场煤现货报价远低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，恐慌性抛货逐步减少，市场价格回暖，动力煤近月合约底部震荡，目前发运成本支撑较强，随着冬季用煤旺季来临，建议入场1-5正套。
 
玻璃：
需求端10月竣工面积降幅持续缩窄，10月是房地产传统旺季，因此各项数据均有一定程度的提升，并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善，预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行，沙河地区调出量大幅下降，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降，叠加目前处于北方地区最后赶工期，原片厂订单情况较好，企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨，一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场，另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少，目前交通运输已经恢复，企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。有文件公布剩余四条生产线在11月前停产，具体执行情况还需持续关注。今日玻璃主力01合约区间震荡，持仓量逐步减少。沙河限产事件并未消退，价格或将有所反复，因此现阶段观望为宜。 

仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2001收于7200元/吨，较前交易日结算价上涨0.98%。华北地区LLDPE价格在7050-7300元/吨，华东地区LLDPE价格在7050-7400元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7550元/吨。期货区间震荡，美国EIA原油库存公布，增幅不及API数据叠加俄罗斯坚持与欧佩克减产协议方面合作，原油价格大涨，带动塑料价格反弹。供应端下游预期计划检修量减少，美金价格维持稳定，下周预计外商货源报盘增多，加剧未来国内供应压力。下游需求方面，农膜需求旺季最高峰已过，包膜需求经前期备货后近期亦有转弱，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2001收于7914元/吨，较前交易日结算价上涨0.27%。华北市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8500元/吨。期货区间震荡，粉料价格弱势下调与粒料价差拉大，粉料低价优势有所体现，替代作用增强。东莞巨正源、中安联合、宝丰三套装置投产冲击市场，随着装置检修减少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化投产预期及外盘装置投产预期，石化库存去化减缓且有累库迹象，供应压力充分释放，然终端需求对市场提振作用有限。预计后市延续震荡走弱。仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约跌1.68%，收于64.22美分/磅。夜盘棉花主力合约2001震荡整理，收于12845元/吨，跌0.39%。国际消息，据美国农业部消息，11.8-11.14一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售51619吨，较前周减少34%；陆地棉装运31275吨，较前周增加9%，皮马棉签约1610吨，装运1338吨，下年度陆地棉签约13200吨。国内，据中国棉花公证检验网站数据显示，截止2019年11月20日，新疆地区共781家棉花加工企业送检，检验量为227.99万吨，内地共110家棉花加工企业送检，检验量为5.04万吨。 预计今日棉花震荡整理，区间12600-13100，仅供参考。

贵金属——叶倩宁
隔夜，中美贸易谈判释放乐观信号，美元有所走强但美股因经济衰退担忧而走出“三连阴”。COMEX黄金开盘后跌幅持续扩大，全天累跌0.52%收于1464.4美元每盎司；COMEX白银开盘下跌但盘间一度翻红后再次走弱，小幅跌0.29%收于17.075元每盎司。沪金夜盘低开后跟随外盘下跌0.65%，暂收于336.75元/克；沪银围绕当前价格水平上下波动，走出连续“十字星”，暂跌0.19%基本平收于4158元/千克。
目前金银价格处于区间震荡，市场热度减退，中美贸易进展缓慢引发市场担忧和政治不确定性支撑价格小幅反弹，但美联储“暂停”降息的概率仍较高，金价仍难大幅回升至前高位，沪金短期建议在330-340元之间高抛低吸。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜， ICE11号03合约收12.63，跌0.71%，郑糖2001收5594，跌0.43%。国外方面，印度方面，受伊朗等亚洲国家强劲需求推动，2019/20榨季至今，印度糖厂已签订100万吨糖出口合同。本榨季印度政府为糖厂制定了600万吨食糖出口目标，以缓解该国食糖过剩状况 。泰国方面，2019年10月泰国共计出口糖约91.38万吨，同比增加9.67%，为历年10月最高出口水平。其中出口原糖36.35万吨，同比下降8.64%，其中15.78万吨发往印尼； 出口低质量白糖约6.88万吨，同比增加60.25%；出口精制糖48.15万吨，同比增加22.71%，精制糖主要出口至苏丹（7.99万吨）、菲律宾（6.64万吨）、柬埔寨（5.7万吨）。 国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5920-6000元/吨，持平。柳州中间商站台暂无报价，昆明中间商报价5920-6100元/吨，大理报价5880-5930元/吨，持平。湛江中间商报价5920-6150元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约1912收于2994，涨1.63%。现货市场，各地区暂时稳价，随着需求的季节性减弱，贸易商进入去库阶段。本周沥青生产利润由正转负，炼厂开工率未来可能季节性下滑，市场处于供需两淡局面。需求面上，或存在工程收尾项目，但整体支撑有限，沥青现货价格继续承压，短期仍以下行为主。原料供应仍较为充裕，年底前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流。山东2900-3220，华北2950-3200，华东3250-3400，华南3350-3420，东北3000-3150，西南3450-3650。今日沥青以区间震荡为主，运行区间3000-3050，仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001小幅上行，收于4514元/吨，上涨0.53%，成交量为4.82万手，持仓量25.33万手。进口木浆现货市场供应量平稳，成交偏刚需。由于期价持续弱势运行，对现货市场也形成一定影响，山东北木4600元/吨，银星含税报4400-4500元/吨。进口阔叶浆现货市场价格波动不大，山东地区含税价3700-3750元/吨。11月预计国内仍有较多的货源到港，港口库存压力依旧较大。下游需求旺季已过，目前整体表现平平，随着节前订单逐步完成，备货积极性也随之降低，需求凸显疲软，难以消化国内库存。近期下游纸厂陆续公布涨价函，短时间内纸价仍维持上涨，预计对浆价将形成一定支撑，盘面震荡整理为主。仅供参考。



天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2001强势运行，期价再创7月以来，收于12815元/吨，上涨2.11%；20号胶主力NR2003强势上行，收于10995元/吨，上涨2.14%。截至11月21日，宋卡原料价格USS3为38.75泰铢/公斤，RSS3为40.99泰铢/公斤；全乳胶上海价为11800元/吨；华东顺 丁橡胶为11000元/吨；上海期货交易所天胶库存460850吨。仓单库存方面，老胶仓单集 中注销后，期货库存同比处于相对低位。云南产区逐步进入停割期，国内原料供应偏紧 ，叠加主产国受真菌病害影响导致产量减少，全球供应有缩减预期。供应端持续利好支 撑下，橡胶盘面出现大幅反弹迹象。但泰国产区胶水价格持续下跌证明目前仍处于供应 旺季，且国内下游需求逐步进入季节性淡季，橡胶能否持续上涨仍有待观察。预计短期 盘面依旧维持强势运行，谨防冲高回落。仅供参考。

铜-许克元
隔夜伦铜收跌0.98%至5817美元，沪铜主力收跌0.51%至46860元。昨日在召开的CESCO亚洲铜会上，江铜、铜陵有色、中铜与Freeport确定了2020年TC长单价格为62美元/吨。明显低于2018年的TC长单80.8美元/吨，铜原料供给的趋紧预期较强，对铜价存在一定支撑。但在当前宏观经济整体弱势，贸易磋商暂未释放积极信号的情况下，铜价难有明显上涨动能。预计短期沪铜主力维持震荡格局。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌先抑后扬，收于2311美元/吨，涨2.5美元，或0.11%。沪锌主力2001震荡运行,收于18065元/吨，涨5元/吨，或0.03%。综合来看，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2001合约日内承压运行，关注18000整数关口压力。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，消息面整体平静，截至11月14日当周，美国大豆出口销售为1,516,700吨，高于市场预期。其中向中国销售了568,573吨大豆，而付运至中国的大豆总计873,573吨。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆种植面积预计为1770万公顷，略高于之前预估的1760万公顷，国内，夜盘中粕类油脂呈承压震荡的走势，粕类承压调整，棕榈油低开反弹。国内豆粕报价窄幅波动，山东日照 43%蛋白：基差报价对连豆粕2005+50(2818)元/吨(2020年2月~5月)，对连豆粕2009+30(2861)元/吨(2020年6月~9月)。江苏张家港内资 43%蛋白：3040元/吨。广东东莞 43%蛋白：2930元/吨。广西防城外资 43%蛋白：2950元/吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2001震荡走高，收盘价为1964元每吨，成交量110万，持仓量181万手，与前一交易日相比增加25万手。
国内甲醇市场呈现差异化走势，局部小幅调整。内地市场方面，多数厂家持稳整理，执行合同为主；目前港口低价进口货持续流入山东，一定程度上影响当地甲醇市场走势，高端难以推涨。港口市场方面，港口则跟随期货维持弱势行情，昨夜期货震荡走高，短期或对港口形成支撑。近期现货市场或延续区域性行情。预计甲醇期货价格短期震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅走弱，收于1960.5美元/吨，跌25美元，或-1.26%。沪铅主力2001跳空低开,收于15470元/吨，跌80元/吨，或-0.51%。综合来看，现货交投有所回暖，但伦铅持续走弱，利空沪铅，预计沪铅主力2001合约合约日内震荡偏弱，运行区间15300-15700。仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数于晚间回弹走高，外盘金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力2002合约小幅上行0.55%至114290元/吨，伦镍涨1%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1912报升水2000到升水2200元/吨，金川镍较沪镍1912合约普遍报升水6900至升水7300元/吨，金川和俄镍升水均较本周有所回落，主要因部分仓单货流入现货市场，货源增加。从基本面来看，下游某不锈钢近3个月库存开始抛货造成市场压力，叠加下游临近年末，厂内原料库存及成品库存尽量维持低位，造成镍生铁市场表现较弱，镍产业链各环节现货成交均表现较差。而从资金面看，据市场反馈此次某大钢厂多头表现较明显，被市场空头资金盯住。目前来看，在多重利空因素影响下，镍价仍将在下跌通道中运行。在当前多重利空的影响下，镍价四季度或保持弱势下行态势，仅供参考。

原油-马琛
石油输出国组织OPEC及盟友有望延长减产协议，同时中美贸易协议再现乐观情绪，国际油价继续上涨。消息人士透漏，为了支撑油价，OPEC及其盟友有望在下月将当前的减产协议延长至2020年中旬。欧佩克减产目的是将全球石油库存降低到五年同期水平。欧佩克在最近发布的月度报告中认为9月份经合组织商业石油库存29.45亿桶，比8月份减少2350万桶，比去年同期高8770万桶，比过去五年平均高2820万桶。截至11月21日收盘，WTI涨1.57报58.58，布伦特涨1.57报63.97美元/桶。关注中美贸易谈判，油价存上涨预期，仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数于晚间回弹走高，外盘金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力2002合约小幅上行0.55%至114290元/吨，伦镍涨1%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1912报升水2000到升水2200元/吨，金川镍较沪镍1912合约普遍报升水6900至升水7300元/吨，金川和俄镍升水均较本周有所回落，主要因部分仓单货流入现货市场，货源增加。从基本面来看，下游某不锈钢近3个月库存开始抛货造成市场压力，叠加下游临近年末，厂内原料库存及成品库存尽量维持低位，造成镍生铁市场表现较弱，镍产业链各环节现货成交均表现较差。而从资金面看，据市场反馈此次某大钢厂多头表现较明显，被市场空头资金盯住。目前来看，在多重利空因素影响下，镍价仍将在下跌通道中运行。在当前多重利空的影响下，镍价四季度或保持弱势下行态势，仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝先抑后扬，收于1743.5美元/吨，跌0.5美元，或-0.03%。沪铝主力2001震荡运行,收于13860元/吨，跌5元/吨，或-0.04%。综合来看，氧化铝价格小幅回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存持续下降，铝价存在支撑，预计沪铝2001日内震荡运行，运行区间13700-14000。

国债——李彬联
经济下行压力增大，宽松预期以及股市走弱助力，周四利率债表现仍显坚挺。全日国债收益率曲线整体下行0-2.3BP；农发债、进出口债收益率曲线整体表现略好，波动在1.5BP范围内；国开债收益率曲线短端小幅上行0.1-1BP，3年及以上年限微幅下行0-0.6BP。中国商务部新闻发言人表示，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，尚无更多信息透露，声明外界传言不准确，外媒亦报道副总理刘鹤对达成第一阶段协议“谨慎乐观”。货币市场流动偏宽松，不过主要回购利率下行势头明显减缓，债市连续上攻后止盈压力加大，料国债期货转入震荡格局。仅供参考。

20191122
早盘交易推荐

昨日美元指数小幅收低，美股连续第三日小幅回落，外盘商品涨跌互现。棉花难有持续上行动力，料CF2001将再度滑落至12000附近。仅供参考