沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约1912收于2940，涨1.03%。现货市场，各地区暂时稳价，随着需求的季节性减弱，贸易商进入去库阶段，打压市场氛围，虽然存在工程收尾情况，但支撑有限，沥青价格继续承压，短期仍以下行为主。开工率小降，因沥青厂生产利润持续下跌，在原油高位运行，沥青现货不断下跌的形势下，部分炼厂处在盈亏边缘，生产积极性下降。年底前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流。山东2900-3220，华北2950-3200，华东3250-3400，华南3350-3420，东北3000-3150，西南3450-3650。今日沥青以区间震荡为主，运行区间2900-3000，仅供参考。

股指-郭子然
周三两市低开低走，盘中一度跌近1%，银行、电子、非银金融跌幅居前，有色、采掘、食品饮料独自收涨，全天风格偏向成长，分化不显著，大盘收于2911.05点，小幅下挫0.78%。成交额较周二变化不大，两市合计成交4259.4亿元。
央行行长易纲19日主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。座谈会提到了“要继续强化逆周期调节、要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用、促进实际贷款利率下行、要继续推进资本补充工作”等内容，货币政策将继续有节奏转向宽松。
央行在官网发布了最新的贷款市场报价利率（LPR）报价：1年期品种报4.15%，上次为4.20%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。1年期和5年期的LPR较之前均有所下降，后者是8月公布以来的首次下调，5年期LPR下调再超市场预期。但本日大盘并未受此利好推动上行，主要由于中美贸易协议签订或再次推迟。
后市看，央行超预期调降OMO操作利率短期将提振市场情绪，更明显的宽松仍需等待，可在目前区间逐步建仓。期指操作上，建议可轻仓试多IF。

黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
隔夜，螺纹10合约下跌0.22%，收于3652，铁矿石01合约下跌0.55%，收于633.5，焦煤01合约和焦炭01合约分别上涨0.04%和下跌0.58%，收于1262.0和1803.5。动力煤01合约下跌0.22%，收于552.0，玻璃01合约下跌0.34%，收于1479。

螺纹钢：
统计局公布10月房地产数据，和用钢需求高端相关的新开工面积当月增速从9月的6.53%跃升至23.21%，这之前市场一致认为新开工面积增速缓慢下行的情况下形成了较大的预期差。另外土地购置面积当月增速也连续三个月上行，宏观上房地产需求的韧性仍然十分强劲，另外近期利率的下行对于房地产销售来说也是一个正向指标。微观上来看，上周产量小幅回升的情况下，螺纹钢总库存仍然保持较高的去库速度，周度消费量仍然保持在历史高位，甚至超过11月需求超预期释放导致现货暴涨的2017年。
宏微观需求在11月中旬这个时间节点仍然保持强势，给市场情绪带来了较大的提振，对于01合约而言，如果需求继续超预期释放至12月，可能会加重现货短缺的情况，使得现货价格持续冲高，而需求持续的时间越久，01空单拥有的空间就越小，但仍需关注高利润下供给端产量释放的情况，短期可继续多01空10的策略谨慎做多。基于对需求端房地产韧性强和明年一季度基建可能超预期的判断，和供给端明年置换产能投产节奏对供给的影响，中长期策略螺纹05-10正套继续持有。 
铁矿石：
供给方面，最近一期澳洲环比有所回升，目前处于历史同期高位。巴西发货环比小幅提升，仍处在历史区间下沿。澳巴发货总量环比有所上升，同比处于三年均值附近。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比有所回落，同比小幅增加，东南部Tubarao港发货环比大幅回升，同比基本持平，南部Guaiba港发货上期归零之后，本期出现较大幅度的反弹。需求端，铁矿石港口库存连续三周下降，疏港量大幅回升，钢厂烧结粉矿库存低位小幅波动，目前长流程钢厂利润仍在上行，且铁水成本小于废钢，预计铁矿石需求将继续回升，目前01螺矿比仍处于三个月的高位，预计铁矿石走势跟随螺纹运行。   

焦炭：
今日焦炭市场基本持稳运行，部分山西钢厂第三轮提降50元/吨，同时山西多数焦企焦炭价格提涨50元/吨抵制打压，目前多维持前期成交价格。焦企开工方面暂无明显变化，多为天气预警导致的短期影响，焦企近期出货、发运状况尚可；下游钢厂目前库存维持中高位，采购积极性尚未有根本性好转，多按需采购为主，贸易商抄底、采购情绪较低。综合来看，短期焦炭价格或继续暂稳运行。华东焦炭市场稳定运行，受山西煤矿事故及山西多地焦企提涨影响，华东焦炭市场情绪稍有好转，看稳情绪增强。钢厂方面，自上周山西地区个别钢厂提降焦价对山东市场稍起波澜，钢厂对焦炭价格看跌情绪增强。山东主流钢厂库存目前保持在中位水平，其他钢厂采购多按需采购，控制焦炭到货情况减少。焦化方面由于盈利偏低，对此次降价抵触情绪较强。环保限产方面，临沂焦企限产情况严重，后期限产幅度或进一步加强。总体看来，华东地区焦炭市场有趋稳的迹象。后续仍需重点关注政策以及各环节库存变化状况。

焦煤：
受11·18平遥二亩沟煤矿事故影响，今日平遥地区煤矿接到通知全面停产整顿，目前了解到当地煤矿确已停产，复产时间尚未确定，部分洗煤厂暂不受影响继续生产。截止发稿，停产暂未波及到周边介休等地，预计短期停产范围有扩大趋势。平遥县核定煤矿产能510万吨，主产中硫主焦煤及瘦煤，预计月影响原煤产量40万吨左右。山西目前焦煤供需平衡，前期价格较高的低硫主焦价格下跌严重，跌幅在100-150，主要原因有以下几个：一是进口冲击，由于之前山西焦煤是可以发到沿海地区的，但澳煤价格的优势使得山西焦煤需求下滑，数据显示，澳煤前九个月进口同比增加15%，整个主焦煤目前是处在相对高价状况，利润丰富；二是下游焦化厂由于焦炭利润差有意调低高价煤配比，增加一些挥发分比较高的配煤品种以保证化产品利润,因此低硫主焦煤价格下跌；三是下游钢厂焦化厂压低焦炭库存，以控制煤价。根据调研数据，目前各家钢厂以以及焦化厂冬储意愿不强，但后续还是会补库动作，因此焦煤虽跟随焦炭仍有降幅，但压力不大。建议短期空焦炭2001。

动力煤：
今日港口CCI5500现货价格企稳。产地煤价也出现下跌，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至61万吨左右，可用天数回落至27天左右。北方地区冬季采暖逐步开始，动力煤需求将持续走强。今日主力合约期货盘面区间震荡，目前市场煤现货报价远低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，恐慌性抛货逐步减少，市场价格回暖，动力煤近月合约底部震荡，目前发运成本支撑较强，随着冬季用煤旺季来临，建议入场1-5正套。
 
玻璃：
需求端10月竣工面积降幅持续缩窄，10月是房地产传统旺季，因此各项数据均有一定程度的提升，并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善，预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行，沙河地区调出量大幅下降，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降，叠加目前处于北方地区最后赶工期，原片厂订单情况较好，企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨，一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场，另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少，目前交通运输已经恢复，企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。有文件公布剩余四条生产线在11月前停产，具体执行情况还需持续关注。今日玻璃主力01合约区间震荡，持仓量逐步减少。沙河限产事件并未消退，价格或将有所反复，因此现阶段观望为宜。 仅供参考。

原油-马琛
美国能源信息署（EIA）公布的库存增幅远小于美国石油学会数据，这令原油多头紧张情绪缓和，油价强势反弹。俄罗斯表示将继续与欧佩克合作，以保持全球石油市场的平衡。美国能源信息署数据显示，截止11月15日当周，美国原油库存量4.5038亿桶，比前一周增长138万桶；美国汽油库存总量2.20846亿桶，比前一周增长176万桶；馏分油库存量为1.15681亿桶，比前一周下降97万桶。截至11月20日收盘，WTI涨1.9报57.11，布伦特涨1.49报62.4美元/桶。炼厂即将秋季检修结束，油价短期受支撑，仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，消息面整体平静，印度尼西亚官员称，印尼能源部已经批准追加7.2万千升脂肪酸甲酯，用于B30综合试用项目。印尼将于11月下旬至12月份期间进行试用，测试B30在卡车以及轮船上的使用情况，同时测试含有8个交付点以及管道的配送系统。印尼能源部的政令显示，印尼为11月以及12月份的B20生物柴油项目以及B30试用项目所拨配的生物柴油数量为209,238公升。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，粕类承压震荡，棕榈油领涨油脂板块。国内进口大豆的通关迟滞令目前商用大豆供应偏紧，油厂整体开机率偏低，上周五豆油库存进一步降至113.5万吨对比前周降4.2%，目前油厂豆油未执行合同增至151万吨周比增10%，油厂也有意挺价。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

铜-许克元
今日凌晨美联储公布的10月政策会议纪要显示，联储内部分歧加大，但在说明何种情况才会促使决策者改变对经济前景的看法方面几乎没有提供任何指引。纪要发布后，据CME“美联储观察”：12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%。隔夜外盘有色跌多涨少，伦铜收跌0.36%至5853美元，沪铜主力收涨0.04%至47140元。昨日央行再次下调一年期及五年期的LPR利率，纷纷调降5个基点，逆周期调节力度进一步加强，缓解了10月以来宏观经济数据疲弱引发的避险情绪，沪铜受利好信号引导徘徊于47100关口附近，预计日内窄幅震荡。仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元在小幅上行后回落，外盘金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力2002合约小幅下行0.79%至114090元/吨，伦镍跌2%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1911报升水2400到升水2500元/吨，金川镍较沪镍1911合约普遍报升水8300至升水8500元/吨，金川升水不断走高，主要因前期金川镍大都至沪镍1911交割，现货市场流通较少，叠加近期金川公司上海无货源，预计这周五到货，在仓单货流入市场及金川货源到上海之前，金川镍升水将持续高位。11月20日，菲律宾第二大镍矿石供应商--Global Ferronickel控股公司周三称，该公司已经与宝钢资源国际有限公司（Baosteel Resources International Co Ltd）签订2020年向后者市场价供应100万湿吨镍矿石的协议。该公司在一份声明中称，其中一半矿石为低品位矿石，另外一半为中等或高等级镍矿石。不锈钢厂月内生产情况整体稳定，多数钢厂小幅亏损，采购方面表现较为平淡，佛山无锡两地库存小幅减少，目前镍矿供应较为宽松。预计日内沪镍延续偏弱震荡态势，仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2001震荡走高，收盘价为1926元每吨，成交量118万，持仓量198万手，与前一交易日相比增加22万手。
国内甲醇市场呈现差异化走势，局部小幅调整。内地市场方面，局部地区目前走货尚可，多数企业走势偏稳，部分企业依据其自身供需调整；目前港口低价进口货持续流入山东，一定程度上影响当地甲醇市场走势。港口市场方面，日内窄幅震荡为主，价格维持低位，不过目前基差略有走强，短期还需关注期货市场走势。近期现货市场或延续区域性行情。预计甲醇期货价格短期震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅震荡运行，收于1985.5美元/吨，跌7.5美元，或-0.38%。沪铅主力2001震荡运行,收于15655元/吨，持平昨日。综合来看，现货交投有所回暖，但伦铅持续走弱，利空沪铅，预计沪铅主力2001合约合约日内震荡运行，运行区间15500-15800。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝小涨，收于1744美元/吨，涨7.5美元，或0.43%。沪铝主力2001震荡偏强,收于13860元/吨，涨80元/吨，或0.58%。短期来看，基本面并没有出现明显变化，预计沪铝2001日内震荡运行，运行区间13700-14000。

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约跌1.68%，收于64.22美分/磅。夜盘棉花主力合约2001震荡整理，收于12845元/吨，跌0.39%。国际消息，2019年1-9月，美国共进口纺织服装858.74亿美元，同比增长3.61%，其中从中国进口289.50亿美元，同比下降3.19%，从越南进口110.29亿美元，同比增长13.09%，从印度进口62.20亿美元，同比增长6.35%。国内，据全国棉花交易市场数据统计，截止2019年11月19日，新疆地区棉花累计加工量为276.39万吨，同比增加0.1%。其中，自治区累计加工量175.33万吨，兵团累计加工量101.06万吨。国家棉花市场监测系统产量调查结果显示，2019年中国棉花平均单产121.9公斤/亩，预计总产量584.3万吨，同比下降4.3%，较8月份预测下降5.1%。 预计今日棉花震荡整理，区间12700-13200，仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001弱势震荡，收于4492元/吨，下跌0.09%，成交量为5.03万手，持仓量26.3万手。新一轮依利姆俄浆外盘报平，其他品牌暂未公布具体价格。进口木浆现货市场供应量平稳，成交偏刚需。由于期价持续弱势运行，对现货市场也形成一定影响，据闻银星含税报4400-4500元/吨，进口阔叶浆现货市场价格波动不大，山东地区含税价3700-3750元/吨。11月预计国内仍有较多的货源到港，港口库存压力依旧较大。下游需求旺季已过，目前整体表现平平，随着节前订单逐步完成，备货积极性也随之降低，需求凸显疲软，难以消化国内库存。预计纸浆延续弱势运行态势。仅供参考。


天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2001强势运行，收于12510元/吨，上涨1.05%；20号胶主力NR2003小幅上行，收于10735元/吨，上涨0.89%。截至11月20日，宋卡原料价格USS3为38.6泰铢/公斤，RSS3为40.51泰铢/公斤；全乳胶上海价为11450元/吨；华东顺丁橡胶为10800元/吨；上海期货交易所天胶库存455550吨。随着老胶仓单集中注销后，期货库存同比处于相对低位，以及主产国受真菌病害影响导致产量减少，支撑昨日橡胶期货价格大幅上涨。但整体基本面并没有明显变化，泰国产区胶水价格持续下跌证明目前仍处于供应旺季。预计沪胶短期盘面略为强势，谨防冲高回落。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG01合约上涨0.22%，收于4583元/吨，成交量39.5万手；持仓37.3万手。现货方面，现货基差商谈维持在升水2001合約120附近，本周现货报盘4725，递盘4710；下周现货报盘4630，递盘4620；12月下期货报盘4615，递盘4605。综合来看，低库存对EG价格形成较强支撑，在外盘供应到港前预计仍将在4600一线延续震荡走势。料短期延续区间震荡为主，运行区间4500—4650。仅供参考。

国债—李彬联
11月LPR报价如期下调5个BP，基本符合市场预期，周三期现货略偏强运行。全日国债收益率曲线期限分化明显，中短端下行0.3-1.5BP，长端微幅上行0-0.5BP；农发债、进出口行债收益率曲线整体下行0.3-2.9BP；国开债收益率曲线除个别年限微涨外，其余下行0.7-2.5BP。经济下行压力增大，央行同时微调短期以及长期政策利率，引导实际贷款利率下行意图明显，短期流动性宽裕进一步助力债市走强，不过期债连续冲高后止盈盘涌现，不宜过度追高，继续关注多短空长策略组合。仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 01合约上涨0.89%，收于4764元/吨，成交量119.2万手，持仓155.3万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2001升水40-50自提，商谈4750-4780自提。买盘以工厂及供应商为主，基差再度走强，现货成交约10000吨。现货听闻4754自提、4760自提、4762自提、4764自提、4773自提以及4800送到等成交。综合来看，隔夜PTA期价快速上行后回落，新投产预期兑现，市场前期利空情绪有所缓解，低加工费支撑期价底部震荡。料短期TA 01期价区间震荡为主,运行区间4700—4800。仅供参考。

郑糖─刘珂

隔夜，ICE11号03合约收12.72，涨0.16%，郑糖2001收5645，涨0.09%。国外方面，印度方面，受伊朗等亚洲国家强劲需求推动，2019/20榨季至今，印度糖厂已签订100万吨糖出口合同。本榨季印度政府为糖厂制定了600万吨食糖出口目标，以缓解该国食糖过剩状况 。泰国方面，2019年10月泰国共计出口糖约91.38万吨，同比增加9.67%，为历年10月最高出口水平。其中出口原糖36.35万吨，同比下降8.64%，其中15.78万吨发往印尼； 出口低质量白糖约6.88万吨，同比增加60.25%；出口精制糖48.15万吨，同比增加22.71%，精制糖主要出口至苏丹（7.99万吨）、菲律宾（6.64万吨）、柬埔寨（5.7万吨）。 国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5920-6000元/吨，持平。柳州中间商站台暂无报价，昆明中间商报价5920-6100元/吨，大理报价5880-5930元/吨，持平。湛江中间商报价5920-6150元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

贵金属——叶倩宁
隔夜，美联储公布会议纪要对后期降息方向没太多的指引，官员普遍认为除非经济状况发生重大变化，否则降息可能不大。另外中美贸易乐观预期因美国总统言论而减弱，美股三大股指均有回落，美元有所走弱。市场对美联储纪要解读偏鹰派，COMEX黄金盘间出现较宽幅度震荡，再次走出十字星，收盘小跌0.05%收于1472美元每盎司；COMEX白银则微涨0.03%收于17.125美元。沪金夜盘因人民币兑美元汇率贬值而走强，尾盘后段拉升暂收339.75元/克，涨0.41%；沪银则涨0.24%暂收于4175元/千克。
目前金银价格在阶段低位修复，上方有根均线形成压力。中美贸易进展缓慢引发市场担忧和政治不确定性支撑价格小幅反弹，但美联储“暂停”降息的概率仍较高，金价仍难大幅回升至前高位，若中美贸易谈判不出现急速恶化，沪金短期建议在330-340元之间高抛低吸。仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2001收于7075元/吨，较前交易日结算价上涨0.21%。华北地区LLDPE价格在7050-7300元/吨，华东地区LLDPE价格在7050-7400元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7550元/吨。期货区间震荡，产量及开工率处于高位，PE装置检修减少，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化投产预期及外盘装置Sibur和马油装置货源冲击，同时四季度外商为清库存而搬货至中国市场而使得港口库存累积。美金价格维持稳定，下周预计外商货源报盘增多，加剧未来国内供应压力。下游需求方面，农膜需求旺季最高峰已过，包膜需求经前期备货后近期亦有转弱，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2001收于7857元/吨，较前交易日结算价上涨0.27%。华北市场拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8500元/吨。期货区间震荡，粉料价格弱势下调与粒料价差拉大，粉料低价优势有所体现，替代作用增强。东莞巨正源、中安联合、宝丰三套装置投产冲击市场，随着装置检修减少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化投产预期及外盘装置投产预期，石化库存去化减缓且有累库迹象，供应压力充分释放，然终端需求对市场提振作用有限。预计后市延续震荡走弱。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌走弱，收于2308.5美元/吨，跌35.5美元，或-1.51%。沪锌主力2001低开低走,收于18210元/吨，跌130元/吨，或-0.71%。综合来看，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2001合约日内承压运行，关注18000整数关口压力。仅供参考。

20191121
早盘交易推荐

昨日美元指数小幅震荡，美股因中美贸易问题出现回落，原油大幅反弹。铁矿难有持续上行动力，料I2001将回落至600附近。仅供参考