贵金属——叶倩宁
隔夜，美国政治不确定性增加，美股从纪录高位回落，美元下跌支撑金银价格持续回升。COMEX黄金再次走出“V”型行情，盘中止跌翻红，全天微涨0.05%收于1472.7美元每盎司；COMEX白银走势更强，累计涨0.62%收于17.12美元。沪金因人民币兑美元汇率贬值而更强势，盘间拉升幅度较大，暂收339.05元/克，涨0.38%；沪银则涨0.65%暂收于4174元/千克。
目前金银价格在阶段低位修复，上方有根均线形成压力。中美贸易进展缓慢引发市场担忧和政治不确定性支撑价格小幅反弹，但美联储“暂停”降息的概率仍较高，金价仍难大幅回升至前高位，沪金短期建议在330-340元之间高抛低吸。仅供参考

棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE03合约跌0.65%，收于65.32美分/磅。夜盘棉花主力合约2001震荡整理，收于12900元/吨，持平。国际消息，2019年1-9月，美国共进口纺织服装858.74亿美元，同比增长3.61%，其中从中国进口289.50亿美元，同比下降3.19%，从越南进口110.29亿美元，同比增长13.09%，从印度进口62.20亿美元，同比增长6.35%。国内，截至11月19日，1819与1920年度仓单14226张，较前一交易日增加1289张。2019/20年度有效预报4457张，较前一交易日减少750张。两者合计总量18683张，较前一交易日增加539张。 预计今日棉花震荡整理，区间12700-13200，仅供参考。

铜-许克元
隔夜美元指数小幅走高，报收97.847，涨幅0.05%。外盘有色涨跌互现，伦铜收涨0.88%至5881美元，沪铜主力收涨0.58%至47130元。在当前宏观经济整体弱势，贸易磋商暂未释放积极信号的情况下，铜价难有明显上涨动能，18日央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，中标利率下调至2.50%，上次为2.55%。这是继月初下调MLF利率之后，央行本月第二次下调政策利率，一定程度上缓解宏观避险情绪。产业面，铜供应端偏紧预期及整体显性库存低位仍提供支撑。目前铜价在连续下跌后，下方空间已有限。关注本周四凌晨公布的美联储10月货币政策会议纪要。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝宽幅震荡，收于1737美元/吨，涨0.5美元，或0.03%。沪铝主力1912震荡运行,收于13745元/吨，涨5元/吨，或0.04%。短期来看，库存有所增加，伦铝弱势运行，均利空沪铝，预计沪铝2001日内承压运行，运行区间13500-13800。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌跳空低开，收于2344美元/吨，跌7.5美元，或-0.32%。沪锌主力2001震荡运行,收于18340元/吨，涨35元/吨，或0.19%。综合来看，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2001合约日内承压运行，关注18000整数关口压力。仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2001收于7075元/吨，较前交易日结算价下跌0.28%。华北地区LLDPE价格在7050-7300元/吨，华东地区LLDPE价格在7050-7400元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7550元/吨。期货区间震荡，产量及开工率处于高位，中长期看标品需求环比走弱，PE装置检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化投产预期及外盘装置Sibur和马油装置货源冲击，同时四季度外商为清库存而搬货至中国市场而使得港口库存累积。另为促销量和清库存当前部分外商远期报价稳中又跌，加剧未来国内供应压力。下游需求方面，农膜需求旺季最高峰已过，包膜需求经前期备货后近期亦有转弱，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2001收于7857元/吨，较前交易日结算价下跌0.04%。华北市场拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8500元/吨。期货震荡走弱，粉料价格弱势下调与粒料价差拉大，粉料低价优势有所体现，替代作用增强。东莞巨正源、中安联合、宝丰三套装置投产冲击市场，随着装置检修减少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化投产预期及外盘装置投产预期，石化库存去化减缓且有累库迹象，供应压力充分释放，然终端需求对市场提振作用有限。预计后市延续震荡走弱。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜， ICE11号03合约收12.70，跌0.31%，郑糖2001收5619，涨0.84%。国外方面，印度方面，受伊朗等亚洲国家强劲需求推动，2019/20榨季至今，印度糖厂已签订100万吨糖出口合同。本榨季印度政府为糖厂制定了600万吨食糖出口目标，以缓解该国食糖过剩状况 。巴西方面， 2019年10月巴西出口糖192.77万吨，同比小增0.79%。其中出口原糖179.08万吨，同比增加4.1%，出口精制糖13.69万吨，同比下降28.77%。2019/20榨季4-10月巴西累计出口糖1171.62万吨，同比减少10.29%。 国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5920-6000元/吨，持平。柳州中间商站台暂无报价，昆明中间商报价5920-6100元/吨，大理报价5880-5930元/吨，持平。湛江中间商报价5920-6150元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约1912收于2906，涨1.11%。现货市场，西南、东北、华东地区现货价格继续下滑。山东厂库库存积累，当前市场焦点在于山东地区沥青去库情况，对期、现价格都有明显影响。开工率小降，因沥青厂生产利润持续下跌，在原油高位运行，沥青现货不断下跌的形势下，部分炼厂处在盈亏边缘，生产积极性下降，不过随着终端道路需求接近尾声，市场将处于供需两淡的状态。年底前仍要关注IMO政策对沥青产量的分流。山东2900-3220，华北2950-3200，华东3250-3400，华南3350-3420，东北3000-3150，西南3450-3650。今日沥青以区间震荡为主，运行区间2850-2950，仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅回暖，收于1993美元/吨，涨30美元，或1.53%。沪铅主力2001冲高回落,收于15650元/吨，涨10元/吨，或0.06%。综合来看，近期交易所库存大幅增加，且伦铅持续走弱，利空沪铅，预计沪铅主力2001合约合约日内震荡偏弱，运行区间15500-15800。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦铝宽幅震荡，收于1737美元/吨，涨0.5美元，或0.03%。沪铝主力1912震荡运行,收于13745元/吨，涨5元/吨，或0.04%。综合来看，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，锌市基本面偏空，预计沪锌2001合约日内承压运行，关注18000整数关口压力。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，截至2019年11月14日当周，美国大豆出口检验量为1,532,991吨，市场预估区间为100-150万吨，前一周修正后为1,347,115吨，初值为1,331,631吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为913,680吨，占出口检验总量的59.60%。2018年11月15日止当周，美国大豆出口检验量为1,110,906吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为12,435,954吨，上一年度同期为11,089,344吨。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，粕类承压震荡，棕榈油领涨油脂板块。上周油厂压榨量回升至163万吨，导致本周油厂进口大豆库存有所下降，截至2019年第46周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量310.56万吨，较上周的318.4万吨减少7.84万吨，较去年同期638.63万吨减少51.37%。未来两周油厂压榨量将继续回升至168万吨、175万吨，预计大豆库存或继续下降。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

原油-马琛
消息人士称俄罗斯主要出口商愿意配合延长减产，但是不太愿意支持扩大减产。同时，局势的不确定性也对需求面产生负面影响。有分析师认为，沙特阿美的IPO进程还有待观察，如果届时出现挫折，将表明源于前景较为暗淡，也将直接影响到该国稳定油市的努力。美国石油学会发布的数据显示，截止11月15日当周，美国原油库存比前周增加600万桶，汽油库存增加340万桶，馏分油库存减少220万桶。截至11月19日收盘，WTI跌1.84报55.21，布伦特跌1.53报60.91美元/桶。炼厂即将结束秋季检修，油价或受支撑，仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001弱势震荡，收于4494元/吨，下跌0.18%，成交量为7.88万手，持仓量25.81万手。进口木浆现货市场供应量平稳，成交偏刚需。由于期价持续弱势运行，对现货市场也形成一定影响，据闻银星含税报4400-4500元/吨，进口阔叶浆现货市场价格波动不大，山东地区含税价3700-3750元/吨。9月全球木浆出运量大幅上行，预计国内进口量或延续上行，港口库存压力依旧较大。下游需求旺季已过，目前整体表现平平，随着节前订单逐步完成，备货积极性也随之降低，需求凸显疲软，难以消化国内库存。预计纸浆延续弱势运行态势。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2001震荡运行，收于12110元/吨，上涨0.21%；20号胶主力NR2003小幅上行，收于10365元/吨，上涨0.1%。截至11月19日，宋卡原料价格USS3为39.19泰铢/公斤，RSS3为39.99泰铢/公斤；全乳胶上海价为11400元/吨；华东顺丁橡胶为10800元/吨；上海期货交易所天胶库存459590吨。四季度是全球天胶供应旺季，国内进口量存增量预期，国内库存压力依旧较大。随着主产国限出口政策的结束，预计我国天胶进口量将有所回升，供应将维持充裕。下游需求延续疲软，山东主产区环保监察更为频繁，轮胎内销情况较差，汽车产销情况未见改善，需求端难现稳定支撑。本周上期所老胶仓单将集中注销，注销老胶约有32万吨。多空因素博弈下，预计沪胶维持区间运行。仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元收报97.847，外盘金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力2002合约小幅下行0.76%至115200元/吨，伦镍跌0.9%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1911报升水2500到升水2600元/吨，金川镍较沪镍1911合约普遍报升水6700至升水7000元/吨，金川升水不断走高，主要因前期金川镍大都至沪镍1911交割，现货市场流通较少，叠加近期金川公司上海无货源，预计这周五到货，在仓单货流入市场及金川货源到上海之前，金川镍升水将持续高位。据SMM调研了解，11、12月镍矿进口量将大幅缩减，主因印尼首批解禁矿山配额有限，余下矿山目前暂无明确处理结果，印尼政策未明，镍矿商不敢再贸然发船。加之菲律宾处于传统雨季，出货量季节性锐减。不锈钢厂月内生产情况整体稳定，多数钢厂小幅亏损，采购方面表现较为平淡，佛山无锡两地库存小幅减少，目前镍矿供应较为宽松。预计日内沪镍延续偏弱震荡态势，仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 01合约下跌0.42%，收于4720元/吨，成交量43.6万手，持仓150.9万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考1911升水40自提，商谈4760-4790自提。买盘以贸易商及供应商为主，基差再度走强，现货成交约15000吨。现货听闻4750自提、4752自提、4760自提、4776自提、4774自提、4790自提以及4800送到等成交。综合来看，TA期价近期整体维持震荡格局，价格运行区间底部小幅抬升；在成本端进一步下探、低加工费与弱需求预期的格局下，料短期TA 01期价区间震荡为主,运行区间4650—4800。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG01合约下跌1.09%，收于4532元/吨，成交量27.5万手；持仓34.3万手。现货方面，华东现货成交价格波动较小。现货基差商谈维持在升水2001合約110-120，本周现货报盘4715，递盘4695-4700；下周现货报盘4660-4670，递盘4655；12月下期货报盘4600，递盘4585-4590。综合来看，乙二醇期价弱势运行，需求端转弱对聚酯原料压力较大，现货低库存或逐渐缓解。料主力合约短期区间震荡为主,运行区间4500—4600。仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 01合约上涨0.23%，收于6565元/吨，成交量28522手；持仓35.8万手。现货方面，5型电石料，华东市场主流6720-6820元/吨，华南地区6870-7000元/吨；山东主流6780-6820元/吨送到，河北市场主流6650-6710元/吨送到。库存方面，截至11月15日华东及华南样本仓库库存环比降21.21%，同比低27.23%。综合来看，华东华南现货紧张格局或出现边际改善，但整体偏紧格局延续，上周库存延续去化，生产企业开工有明显回升。料PVC主力期价整体震荡整理为主，主力合约运行区间6500—6600。仅供参考。

黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
隔夜，螺纹10合约上涨1.73%，收于3652，铁矿石01合约上涨0.32%，收于633.5，焦煤01合约和焦炭01合约分别上涨0.76%和1.40%，收于1258.0和1809.0。动力煤01合约上涨0.04%，收于552.0，玻璃01合约上涨0.07%，收于1485。

螺纹钢：
统计局公布10月房地产数据，和用钢需求高端相关的新开工面积当月增速从9月的6.53%跃升至23.21%，这之前市场一致认为新开工面积增速缓慢下行的情况下形成了较大的预期差。另外土地购置面积当月增速也连续三个月上行，宏观上房地产需求的韧性仍然十分强劲。微观上来看，上周产量小幅回升的情况下，螺纹钢总库存仍然保持较高的去库速度，周度消费量仍然保持在历史高位，甚至超过11月需求超预期释放导致现货暴涨的2017年。
  宏微观需求在11月中旬这个时间节点仍然保持强势，给市场情绪带来了较大的提振，对于01合约而言，如果需求继续超预期释放至12月，可能会加重现货短缺的情况，使得现货价格持续冲高，而需求持续的时间越久，01空单拥有的空间就越小，但仍需关注高利润下供给端产量释放的情况，短期可继续多01空10的策略谨慎做多。基于对需求端房地产韧性强和明年一季度基建可能超预期的判断，和供给端明年置换产能投产节奏对供给的影响，中长期策略螺纹05-10正套继续持有。 
铁矿石：
供给方面，最近一期澳洲环比有所下降，由于去年当周发货量是下半年的低位，同比增幅较大。巴西发货环比下降明显，且再次来到历史区间下沿。澳巴发货总量环比降幅明显，同比处于三年均值附近。巴西方面分港口来看，北部PDM港发货在年内的高位小幅波动，同比出现增幅，东南部Tubarao港发货环比再次大幅回落，同比来到三年区间下沿，南部Guaiba港发货前两周连续回升之后，本期再次归零。需求端，铁矿石港口库存连续三周下降，疏港量大幅回升，钢厂烧结粉矿库存低位小幅波动，目前长流程钢厂利润仍在上行，且铁水成本小于废钢，预计铁矿石需求将继续回升，目前01螺矿比仍处于三个月的高位，预计铁矿石走势跟随螺纹运行。   

焦炭：
今日焦炭市场基本持稳运行，部分山西钢厂第三轮提降50元/吨，同时山西多数焦企焦炭价格提涨50元/吨抵制打压，目前多维持前期成交价格。焦企开工方面暂无明显变化，多为天气预警导致的短期影响，焦企近期出货、发运状况尚可；下游钢厂目前库存维持中高位，采购积极性尚未有根本性好转，多按需采购为主，贸易商抄底、采购情绪较低。综合来看，短期焦炭价格或继续暂稳运行。华东焦炭市场稳定运行，受山西煤矿事故及山西多地焦企提涨影响，华东焦炭市场情绪稍有好转，看稳情绪增强。钢厂方面，自上周山西地区个别钢厂提降焦价对山东市场稍起波澜，钢厂对焦炭价格看跌情绪增强。山东主流钢厂库存目前保持在中位水平，其他钢厂采购多按需采购，控制焦炭到货情况减少。焦化方面由于盈利偏低，对此次降价抵触情绪较强。环保限产方面，临沂焦企限产情况严重，后期限产幅度或进一步加强。总体看来，华东地区焦炭市场有趋稳的迹象。后续仍需重点关注政策以及各环节库存变化状况。

焦煤：
受11·18平遥二亩沟煤矿事故影响，今日平遥地区煤矿接到通知全面停产整顿，目前了解到当地煤矿确已停产，复产时间尚未确定，部分洗煤厂暂不受影响继续生产。截止发稿，停产暂未波及到周边介休等地，预计短期停产范围有扩大趋势。平遥县核定煤矿产能510万吨，主产中硫主焦煤及瘦煤，预计月影响原煤产量40万吨左右。山西目前焦煤供需平衡，前期价格较高的低硫主焦价格下跌严重，跌幅在100-150，主要原因有以下几个：一是进口冲击，由于之前山西焦煤是可以发到沿海地区的，但澳煤价格的优势使得山西焦煤需求下滑，数据显示，澳煤前九个月进口同比增加15%，整个主焦煤目前是处在相对高价状况，利润丰富；二是下游焦化厂由于焦炭利润差有意调低高价煤配比，增加一些挥发分比较高的配煤品种以保证化产品利润,因此低硫主焦煤价格下跌；三是下游钢厂焦化厂压低焦炭库存，以控制煤价。根据调研数据，目前各家钢厂以以及焦化厂冬储意愿不强，但后续还是会补库动作，因此焦煤虽跟随焦炭仍有降幅，但压力不大。建议短期空焦炭2001。

动力煤：
今日港口CCI5500现货价格企稳。产地煤价也出现下跌，发运成本依然处于倒挂状态，市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平，下游需求有一定回暖，目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段，随着市场煤与长协煤价差逐步扩大，下游用户对市场煤采购有一定的增加，CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗再度回落至59万吨左右，可用天数回升至28天左右。北方地区冬季采暖逐步开始，动力煤需求将持续走强。今日主力合约期货盘面区间震荡，目前市场煤现货报价远低于月度长协价，在需求即将回暖的背景下，恐慌性抛货逐步减少，市场价格回暖，动力煤近月合约底部震荡，目前发运成本支撑较强，随着冬季用煤旺季来临，建议入场1-5正套。
 
玻璃：
需求端10月竣工面积降幅持续缩窄，10月是房地产传统旺季，因此各项数据均有一定程度的提升，并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善，预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行，沙河地区调出量大幅下降，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存有所下降，叠加目前处于北方地区最后赶工期，原片厂订单情况较好，企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨，一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场，另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少，目前交通运输已经恢复，企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。有文件公布剩余四条生产线在11月前停产，具体执行情况还需持续关注。今日玻璃主力01合约区间震荡，持仓量逐步减少。沙河限产事件并未消退，价格或将有所反复，因此现阶段观望为宜。 
仅供参考。

20191120
早盘交易推荐

昨日美元指数小幅震荡，美股出现回落，原油领跌商品。沥青面临下行压力，料BU2006将滑落至2600附近。仅供参考