近年来，我国期货行业发展迅速，业态发生翻天覆地的变化。这些变化主要体现在哪些方面？衍生品行业服务实体经济又该如何发展？11月2日，在由浙江期货行业协会、浙江省金融业发展促进会主办、永安期货承办的“第三届钱塘江论坛·2019中国大宗商品金融服务创新峰会”上，各界人士针对这些问题进行了深入的探讨。

　　衍生品市场服务实体经济能力不断提高

　　提及衍生品在实体企业中的应用，路易达孚（中国）原董事长陈涛介绍，在境外实体企业应用衍生品是非常广泛的。特别是在大型企业中，衍生品工具不仅被用于企业的风险管理，更被用于新业务投融资等方面。实际上，作为全球最大的大宗商品贸易商之一，路易达孚之所以能做到多年来始终保持稳定的成长，就与其始终采取的围绕现货贸易参与期货市场交易和投资战略资产的商业模式有关。

　　“虽然目前世界500强企业使用衍生品的比例超过90%，但中国上市企业使用衍生品的比例却远低于此。”陈涛说，“这也意味着金融衍生品市场在中国还有着很大的发展空间。”

　　实际上，近年来，我国期货行业的发展十分迅速的。市场对于这一行业的认识也在逐步提升，特别是年轻人，很多都对衍生品有了一定的了解，从实体企业“谈期色变”到把利用期货工具挂于“唇齿之间”，在永安期货总经理葛国栋看来，整个业态已经发生了翻天覆地的变化。

　　特别是在服务实体经济方面，虽然目前国内参与衍生品市场的实体企业仍是少数，但这少部分企业对于衍生品市场的理解却在不断加深。以鞍钢为例，据鞍钢股份原燃料采购中心煤焦采购部总经理王环宇介绍，虽然鞍钢参与衍生品市场的时间相对较短，但经过这些年的发展学习，“参与衍生品市场的确帮助我们实现了营商环境的优化”。

　　目前，在衍生品的应用上，鞍钢不仅进行传统的套期保值操作，更主要的在于原料产品的采购营销，特别是在衍生品市场上进行的基差点价和场外期权交易，更是帮助企业避免了很多过去在生产等方面不得不面临的风险。

　　实际上，在恒逸实业总经理吴中看来，实体企业的风险管理主要管理的是价格。而这个价格又分绝对价格和相对价格。所谓的管理绝对价格，实际上就是基于原料库存、产品库存进行的套期保值，而相对价格管理，则是基差和整个产业链利润的管理。“虽然这也需要自身对行业有着很深的理解，但衍生品市场确实为实体企业的经营提供了很大的安全保证。”王环宇说。

　　据期货日报记者了解，除了工业品市场外，农产品市场也受益匪浅。特别是连续四年被写入中央“一号文件”的“保险+期货”项目，更是为农民们提供了一定的保障。在浙商期货总经理张英军看来，随着这类项目的发展，期货公司及其旗下风险管理公司所提供的服务也就越来越多。金融已逐步渗入到了农产品的整个种植、收获、储运、销售等各个环节。可以说，期货公司和其风险管理公司在服务实体经济上，不仅有所创新，更做出了一定的成就。

　　除此之外，交易所方面也在不断努力，为企业提供更多符合其需求的产品。据期货日报记者了解，为了提升期货市场的交割能力，此前郑商所就上线了贸易商厂库服务。据葛国栋介绍，玻璃的贸易商厂库在之前的试点过程中就表现不错，近期更有相关人员通知现有的厂库规模已然不够，这些都说明了这一业务在促进衍生品服务实体经济上已逐步发挥出作用，也证明了国内衍生品服务实体经济能力的提升。

　　此外，为了让现货的贸易更有效率，大商所也在今年9月上线了基差交易平台，不仅可以提升期货市场的价格发现和风险管理功能，更为市场提供了一份“公开的白名单”，使企业交易更保障。实际上，作为帮助企业管理经营风险的重要策略之一，大部分机构往往都在积极参与基差贸易。以永安期货为例，其铁矿石方面的基差贸易量从2016年的50万吨左右成倍增长，去年年末，其铁矿石方面的基差贸易量达到了300多万吨。据葛国栋介绍，2019年永安期货的铁矿石基差贸易量还将翻一番。

　　至于上期所方面，其所推出的标准仓单平台更是提高了产业商品的流通效率，有助于降低实体企业相关成本。

　　需求多元  相关机构仍有较大努力空间

　　然而，受市场的快速发展影响，企业的实际需求更为复杂多变，目前市场上所能提供的服务还无法满足市场的需求。

　　峰会上，吴中表示，受原料影响，很多企业不仅需要参与境内衍生品市场，对于境外衍生品市场也有一定的需求。“以恒逸实业为例，作为一个聚酯企业，面对PTA、石脑油、原油这些更受境外市场影响的原料，企业难免需要参与境外的衍生品市场。但这也将面临一些问题，比如企业资金往往难以出去，相关机构是否可以提供一些服务帮助实体企业实现境内外的套期保值。”

　　此外，相对于期货公司及其风险管理公司而言，实体企业对于衍生品市场这一专业性较高市场的理解比较浅显。“相关人员的培养也需要较大的成本，因此对于企业的风险管理可以让专业的人做专业的事，进行外包，让期货公司等相关机构帮忙进行，而实体企业只要专注于自身的生产经营就好。”吴中说。

　　“虽然实体企业对市场的变化十分敏感，但市场偶尔还是会出现一些非理性的行情，企业套期保值所需要的保证金就会因此出现浮亏。鉴于这种行情的大小往往无法预测，保证金的需求也因此存在一定不确定性，在这样的情况下，产业往往希望通过自身的信用获取低成本的资金，以便于之后的周转”。他说。

　　对于这类问题，相关机构都表示已有所注意，并愿意逐步向这些方面探索发展。特别是期货公司方面更是表示，未来将逐步加深与银行等相关金融机构的合作，为企业提供更多套期保值或对冲风险的服务。

　　“让更多的风险管理公司变成救生员和游泳教练，不仅可以帮助‘捞金者’避免溺水的风险，也可以救助更多的‘捞金者’。”热联集团副总经理劳洪波呼吁。

        （摘自中期协）