国债——李彬联
联储如期降息25个基点，中国官方制造业PMI意外超预期滑落至年内次低点的49.3，经济下行压力加大再获数据支持，政策边际宽松遐想再起，周四国债期、现货联袂大幅反弹。全日国债收益率曲线整体下行0-4.3BP；农发债、进出口行债收益率曲线期限分化明显，短端上行0.1-9.9BP，中长端下行0.5-4.1BP；国开债收益率曲线除1年、2年分别平均上行1.1BP、3.6BP外，3年及以上年限下行0.4-4BP。联储会议声明以及主席鲍威尔发言暗示短期内降息货暂告段落，不过国内货币政策坚持“以我为主”，通胀压力仍显著掣肘宽松空间。关注上午即将公布的财新制造业PMI动向，料国债期货继续小幅反弹。仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2001震荡下跌，收盘价为2081元每吨，成交量67万，持仓量177万手，与前一交易日相比减少1万手。
国内甲醇市场维持震荡运行，陕蒙地区厂家报价坚挺，执行合同为主；据悉荣信新建装置目前已出产品，但一期装置近期有检修计划；下游方面未有明显改善，采购维持刚需，成交价格跟随运费调整。港口方面，整体维持期现弱势震荡，在基差未有明显好转前，现货、纸货或延续偏弱行情。预计甲醇期货价格短期震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。


沪铝-黎俊
隔夜，伦铝先抑后扬，收于1759美元/吨，涨8美元，或0.46%。沪铝主力1912先抑后扬,收于13825元/吨，跌15元/吨，或-0.11%。短期来看，氧化铝价格坚挺，对铝价有所支撑，伦铝震荡整理对沪铝影响偏中性，预计沪铝1912日内震荡运行，运行区间13600-14000。


镍-宋敏嘉
隔夜，美元下跌，创2018年1月以来最大单月跌幅，伦盘金属全线下行。内盘方面，沪镍主力1912合约小幅下行0.94%至132650 元/吨，伦镍跌0.6%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1911报贴水600到贴水500，金川镍较沪镍1911合约普遍报贴水500到贴水300元/吨，贴水较昨天继续扩大。一是因沪镍1911和沪镍1912合约倒挂仍在3000元/吨，持货商纷纷推迟合约后移，尽量在沪镍合约1911上点价出货，但月底市场交投十分惨淡，仅少量成交，持货商纷纷下调升水出货。不锈钢方面，10月末，无锡地区304不锈钢冷轧价格走弱，今日，较周初下调150元/吨，报15700元/吨；304热轧价格持稳，今日报14950元/吨。部分贸易商表示，10月份不锈钢市场整体市场需求较9月份偏淡，市场成交疲软，本周临近月末，大都以出货为主，部分商家让利出货。下游不锈钢消费依旧疲弱，佛山无锡两地库存继续垒库。预计日内沪镍延续偏弱震荡态势，仅供参考。


铜-许克元
隔夜美元指数继续走软，外盘有色多数下跌，伦铜收涨0.15%至5805美元，沪铜主力收跌1.12%至46840元。昨日公布中国官方制造业PMI49.3，低于预期及前值，打击市场信心；美联储进行年内第三次降息，符合预期，不过鲍威尔的讲话偏鹰派，整体宏观氛围偏空，叠加铜下游需求疲弱，现货升水逐步转为贴水状态，铜价如预期回落，短期或维持弱势运行，今日关注中国10月财新制造业PMI数据。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌震荡偏弱，收于2489美元/吨，跌22美元，或-0.88%。沪锌主力1912跳空低开,收于18915元/吨，跌80元/吨，或-0.42%。综合来看，国内锌下游需求表现一般，令锌价承压，伦锌回落，利空沪锌，预计沪锌日内承压运行，运行区间18800-19200。仅供参考。


沪铅-黎俊
隔夜，伦铅走弱，收于2158美元/吨，跌36.5美元，或-1.66%。沪铅主力1912高开低走,收于16530元/吨，跌130元/吨，或-0.78%。综合来看，再生铅利润可观，利空铅价，伦铅走弱，令沪铅承压，预计沪铅主力1912日内震荡偏弱，运行区间16500-16800。仅供参考。


原油-马琛
贸易协议的不确定性以及经济数据表现疲软令原油需求前景担忧，国际油价承压下行。最新的经济数据显示，美国9月PCE物价指数年率和9月个人支出均不及预期。国际货币基金组织公布世界经济展望称，预计2019年全球GDP增速为3%，此前预期为3.2%，为2008年以来最低增速。10月份中国制造业PMI为49.3%，比上月下降0.5个百分点，制造业景气回落。截至10月31收盘，WTI跌0.88报54.18，布伦特跌0.38报60.23美元/桶。关注美钻井数据及基金持仓，油价仍受承压，仅供参考。


纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001小幅震荡，收于4640元/吨，下跌0.34%，成交量为7.05万手，持仓量24.61万手。港口库存方面，青岛港口库存较上月小幅下降，常熟港库存较上月增加，华东地区纸浆库存维持高位整理。进口木浆现货市场价格区间震荡，商家维持周初报盘，华东地区本色浆金星含税报盘4450元/吨，山东地区化机浆维持高位报盘，昆河含税报3900元/吨。传统下游旺季并未达到预期，整体需求未有改善，原料备货维持谨慎，下游纸厂采买暂未放量，浆市维持刚需成交。但下游原纸涨价函及针叶浆生产成本支撑，小幅支撑纸浆价格。预计浆价震荡整理。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2001未能延续上涨，收于11885元/吨，下跌1%；20号胶主力NR2002小幅下行，收于9980元/吨，下跌0.89%。截至10月31日，宋卡原料价格USS3为37.35泰铢/公斤，RSS3为39.49泰铢/公斤；全乳胶上海价为11225元/吨；华东顺丁橡胶为10850元/吨；上海期货交易所天胶库存417390吨。泰国产区原料供应基本正常，原料价格维持震荡整理，泰国割胶进入旺季，叠加加工厂存在一定利润，整体产量供应相对稳定。国内进口货源陆续到港，国内供应维持宽松。需求方面维持中性偏弱，叠加丁二烯以及合成橡胶价格持续下行，不利于沪胶上涨。近日受“麦德姆”和冷空气的共同影响，海南岛中东部将有大到暴雨，局地大暴雨，但台风影响逐渐消退，预计产区天气将出现好转。预计沪胶震荡整理为主，谨防冲高回落。仅供参考。

贵金属——叶倩宁
隔夜，美国最新公布的9月核心PCE物价指数年率继续走低，同比增长1.7%，预期为1.7%，前值1.8%，作为美联储重点关注的数据，个人支出增加乏力打击市场对经济刺激作用的信心，12月再次降息的可能或明显提高。消息影响美股和美元指数有所走弱，COMEX黄金在1498.8美元开盘不久价格便突破1500美元并持续攀升，最高涨至1516.7美元后小幅回落，收盘涨1.15%于1515.3美元/盎司；COMEX白银涨幅则达到1.37%，收于18.105美元/盎司。
贵金属价格持续上涨的动力来自于美联储货币宽松令实际收益率下行的预期，随着美国经济疲软进一步突显，该预期将不断强化，年内国际金价有望重回1550美元的前高位，中长期牛市格局不改，建议逢低买多。仅供参考


PVC——李威铭
隔夜，PVC 01合约上涨0.24%，收于6385元/吨，成交量42370万手；持仓30.8万手。现货方面，5型电石料，华东地区主流6560-6610元/吨，华南地区6680-6760元/吨；山东主流6610-6660元/吨送到，河北市场主流6450-6500元/吨送到。库存方面，至10月12日华东及华南样本仓库库存环比降4.64%，同比高9.66%。综合来看，前期运行区间下方支撑将破，隔夜PVC主力成交大幅放量，市场整体偏悲观。PVC主力期价或有进一步走弱可能，主力合约运行区间6300—6450。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈横盘震荡调整的走势，消息面整体平静，美国总统特朗普表示，美中两国将很快宣布一个新地点，两国元首将在那里签署“第一阶段”贸易协议。南美方面，近来阿根廷中部大部分地区出现了降雨。阿根廷农业产区出现大雨之后，大豆种植工作有望在未来几天开始，但是降雨对于小麦来说出现的太晚，因此一些主产区的小麦产量无法从干旱中恢复。布宜诺斯艾利斯省南部小麦作物受灾最为严重，其他地区的损失只限在5%左右。国内，夜盘粕类油脂呈震荡偏弱的走势，油脂类跌势相对较小，粕类承受较重压力。中国商务部在一份声明中表示，双边谈判将继续按计划进行，两国的贸易谈判牵头人将于本周五通电话。美国和中国的谈判代表一直在抓紧时间敲定“第一阶段”协议的文本，以便让两国元首下个月签署。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。
郑糖 ─刘珂，隔夜， ICE11号03合约收12.44，涨0.16%，郑糖2001收5662，跌0.61%。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至10月22日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空持仓较前周增加29988手，至178319手，自截至9月17日当周创新高后，再次创下CFTC自2005年公布持仓数据以来的最高水平。印度方面，印度201920榨季计划于排灯节之后开启，由于全球食糖供应过剩以及国际糖价低迷，印度糖出口仍受限制。印度2019/2020榨季计划于排灯节之后开启，由于全球食糖供应过剩以及国际糖价低迷，印度糖出口仍受限制。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，集团报价5960元/吨，上调30元/吨。柳州中间商站台报价5980-6000元/吨，仓库报价报价5920-5980元/吨，集团报价6000元/吨，持平。昆明中间商报价5870-5990元/吨，大理报价5830-5890元/吨，持平。湛江中间商报价5900-6050元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5600-5650元／吨，持平。仅供参考。


PTA——李威铭
隔夜，TA 01合约下跌0.50%，收于4812元/吨，成交量48.3万手，持仓168.4万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考1911升水35-40自提，商谈4860-4880自提。现货流动性趋紧，买盘以贸易商为主，现货成交不足5000吨。现货听闻4866自提、4830自提、4870自提等成交。综合来看，聚酯端库存累积回升明显，期价受供应端压力制约难有突出表现；后市关注新产能投放兑现临近，对期价压力较大。料短期TA 01期价偏弱运行为主,运行区间4750—4900。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG01合约下跌1.31%，收于4510元/吨，成交量32.4万手；持仓35.5万手。现货方面，尾盘华东乙二醇期货盘面震荡整理。现货保持相对偏强走势，尾盘市场现货报盘4625，递盘4620；11月下期货与现货基本平水，12月下期货报盘4590，递盘4580。综合来看，聚酯端库存累积回升明显，EG煤制开工回升至相对高位；虽然库存去化预期仍在，但后市聚酯端对需求支撑或转弱。料短期偏弱震荡为主，运行区间4450—4550。仅供参考。


沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约1912收于2956，涨0.07%。现货市场，沥青现货暂时止跌，但悲观情绪有所缓解。沥青厂库存小幅下滑，值得注意的是山东沥青厂库存连续两周下滑，区内供应过剩得到较好缓解。由于生产利润下滑，沥青厂开工率连续三周下滑。当前东北地区降温，终端道路需求接近尾声，区内需求转向焦化和调油。需关注十一月之后道路赶工需求、IMO政策对沥青的提振。山东3080-3320，华北3100-3250，华东3400-3550，华南3400-3550，东北3150-3250，西南3700-3900。今日沥青以弱势震荡为主，运行区间2900-3000，仅供参考。

周三两市小幅高开后延续近期弱势缓慢下行，家用电器、食品饮料、医药生物领涨本日大盘，农林牧渔、计算机则跌幅居前，全天风格偏向权重，分化显著，大盘收于2929.06点，小幅下挫0.35%。成交额较周三变化不大，两市合计成交4511.1亿元。中国10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8，前值49.8。10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6，前值53.7。其中新订单指数49.6%，回落0.9%，产成品库存指数46.7%，回落0.4%，显示库存周期仍处于主动去库中，抢出口效应过后需求不足，经济仍处于下行通道。
美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.50%-1.75%，符合此前市场预期，是年内第三次降息。市场预计这是年内最后一次降息。美联储FOMC声明称，重申计划购买国库券至少直到2020年第二季度。另外，FOMC删除了“采取适当行动维持经济扩张”等关键措词，市场解读为是在暗示暂停降息。总体看，本次降息符合市场预期，但降息后偏鹰派的发言影响市场情绪，经历三次降息后，美国部分的经济指标如消费、私人投资出现反弹，但这种“抵抗式”的反弹仅会令美联储降息节奏放缓，美国企业杠杆目前已超过2008年次贷危机时的水平，税改利好刺激经济作用消退后，美国大概率进入衰退，降息周期远未结束。后市看，货币政策短期难以转向宽松，加上四季度上市公司解禁潮来临，大盘偏弱震荡概率较大。期指操作上，建议考虑多IH空IC的套利组合。


黑色系 – 王栋，王喆，蔡玮
隔夜，螺纹01合约下跌0.27%，收于3365，铁矿石01合约下跌0.24%，收于620.0，焦煤01合约和焦炭01合约分别下跌0.36%和0.46%，收于1239.0和1733.0。动力煤01合约下跌1.46%，收于539.2，玻璃01合约下跌0.07%，收于1483。

螺纹钢：
本周螺纹产量持稳，库存去化量保持较高水平，整体10月库存去化量略超预期，消费量本周再次反弹处在历史同期高位，整体周度数据表现尚可。
9月房地产数据表现尚可，新开工面积当月同时增速略有上升，不过销售面积由于三四线销售转差有所下滑，净复工面积同比增速略有增加。投资方面，建筑工程投资同比增速同比增幅大幅上行，前期高周转政策下卖出的大量期房，交付压力之下目前的施工节奏仍然较快。需求端虽然长期的下行趋势较为确定，但是最新的宏观和微观数据来看，需求的韧性仍然很强。近期随着海外市场的需求的回落，国内外钢坯价差进一步扩大，目前唐山方坯与独联体和土耳其方坯的价差均已经来到近年来的高位。如果国际市场需求持续萎靡，后期我国钢坯进口带来的供给增量或将形成一定的隐患。
虽然趋势上来看，螺纹钢中长期的供需格局偏空，但目前阶段宏观和微观需求数据均表现尚可，供给端上周高炉产能利用率和电炉产能利用率均出现小幅下行，螺纹产量也已经停止增加，近日各地环保又有趋严迹象，11月需求也有超预期的可能，市场情绪转好，操作上激进策略可考虑短多，长空尚需等待，点位上3500以上可以考虑，时间节点上11月中下旬更为合适。


铁矿石：供给方面，本期澳洲和巴西发货都出现了较大幅度的上升，目前都在前三年均值附近。巴西方面分港口来看北部PDM港发货已经来到历史高位，东南部Tubarao港发货也来到去年同期水平，南部Guaiba港发货小幅回升。需求端，整体而言10-11月钢厂的利润有望保持平稳，且目前铁水成本再次小于废钢，但幅度并不大，近期螺矿比扩大至近一个月的区间上沿，环保预期有所增加，预计铁矿石走势跟随螺纹运行。

焦炭方面，31日山西建龙实业和晋城钢铁下调交通采购价格50元/吨，供给端来看，目前政策端对焦企生产的影响不及预期，焦企产能利用率未见明显下降。截至10月25日，Mysteel统计的230家独立焦企产能利用率为74.01%，周环比下降1.07%，但较上月同期增加7.18%。10月焦炭市场依然面临着较大压力，目前钢材价格仍有上升的可能，而焦炭价格目前也仍处于相对低位，但由于焦炭库存仍维持高位，现货库存压力较大，并且从近几年来焦炭价格走势来看，价格大幅上涨往往对应了低库存，后续仍需重点关注山东、河北、江苏和山西去产能政策执行情况，一但政策执行乏力，高库存的压力将对盘面会形成较大的压力。


焦煤方面，10月28日，国务院安委会办公室发布了关于进一步加强煤矿安全生产工作的紧急通知，要深刻吸取近期煤矿事故教训并扎实做好当前煤矿安全生产工作。另外，日前有市场消息称，福州、广州口岸开始限制进口煤进入国内，进口煤政策收紧也将对煤炭供给产生一定影响。近期山西地区部分低硫高价资源降幅较大，高硫资源由于供应相对偏紧价格相对坚挺，高、低硫煤种价差进一步缩小。下游焦炭弱势运行，焦企利润压缩，焦煤采购情绪不高，有下压焦煤价格意愿。目前焦企矿方资源充足，采购偏谨慎。焦煤供应宽松、库存高企，短期难有改观。考虑到四季度钢焦企限产，焦煤需求仍存下滑风险。


动力煤:
产地煤价回落，产地与港口煤价同降，市场煤发运量稀少。港口库存均处于较高水平，叠加下游需求实在疲软，时点上也处于动力煤需求淡季，因此许多贸易商均采取去库存的销售政策，价格也持续的下滑。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗季节性回落，在57万吨左右，可用天数回升至28天左右。虽然临近动力煤冬储采购时间窗口，但港口及电厂库存高企，叠加进口煤的冲击，目前市场煤采购量依然处于较低水平。浩吉铁路首列运煤车试行，我国规模最大的重载铁路正式开始投入使用。今日主力合约期货盘面偏弱震荡，动力煤近月合约底部震荡，目前发运成本支撑较强，随着冬季用煤旺季来临，建议入场1-5正套。

玻璃：
近期华北地区受雾霾影响公路运输受限，华中地区受军运会影响远距离运输量也有所减少，因此华东地区玻璃企业增加出库，且订单数量环比有所增加，目前华东地区市场成交活跃。8月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。有文件公布剩余四条生产线在11月前停产，具体执行情况还需持续关注。今日玻璃主力01合约震荡走弱，持仓量逐步减少，多头主力减仓明显。沙河限产事件并未消退，价格或将有所反复，因此现阶段不宜追空。

仅供参考。


塑料——薛晴
隔夜，L2001收于7210元/吨，较前交易日结算价下跌0.89%。华北地区LLDPE价格在7200-7350元/吨，华东地区LLDPE价格在7250-7500元/吨，华南地区LLDPE价格在7450-7700元/吨。期货震荡偏弱，上游石化库存水平同比、环比皆下降，石化企业库存压力不大，整体进口量水平处于中等水平。下游方面，棚膜、日光膜工厂均维持较高开工负荷，其他行业开工变动不大，终端工厂依旧以随用随拿采购模式为主，对市场行情支撑力度有限。预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2001收于7861元/吨，较前交易日结算价下跌1.33%。华北市场拉丝主流价格在8350-8400元/吨，华东市场拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华南市场拉丝主流价格在8550-8850元/吨。期货震荡偏弱，临时停车装置有所增多，包括久泰能源、中海壳牌二期及中安联合，然而并未对市场产生过多影响，供应增多预期依旧对市场行情产生一定的压力。新产能方面，宝丰2期运转正常，货源已在前沿正常流通；巨正源1线运行正常，货源已在流通，2线已在试产；中安联合周内停车。总体来看，生产端供应呈增多趋势，预期压力在增大。需求方面，刚需基本稳定。预计后市延续震荡走势。仅供参考。