螺纹钢/热卷：

唐山市正式发布10月份大气污染防治强化管控方案，要求钢铁行业（含高炉铸造），绩效评价为A、B类的不限产，绩效评价为C类的烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%（含）以上，以生产装备计。根据最新的绩效评级，A、B类企业仅有三家，所以政策力度仍然较大，目前来看暂未严格执行，后期仍需进一步关注。国庆后第一周的螺纹周度表观消费数据略低于去年，为今年春节过后首次同比出现负增长，且9月消费数据整体同比增幅高达19%，市场对需求端有提前透支的担忧，不过由于70周年国庆对产量和需求影响均较大，国庆前后的数据可能有所失真。

8月房地产数据基本符合预期，房地产方面融资收紧的背景下，净复工面积增速如预期下行，新开工面积韧性仍存，当月增速小幅下滑1.3个百分点至5.17%。销售面积表现亮眼，当月增速上升至年内最高的4.66%。基建方面，当月增速上升0.4个百分点至4.2%，国常会指出加快发行使用地方政府专项债券，且专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目，预计专项债投向基建的比例将大幅增加，同时明确了专项债可作为项目资本金的范围和比例，基建逆周期调节仍在加码，不过实际效果可能要明年一季度才能体现。总体来看今年旺季需求仍然可期，近年的情况来看，下半年需求的高峰出现在10月居多，也有出现在11月的情况，目前来看我们对需求仍持乐观态度，而供给端短流程电炉产能利用率同比降幅仍然较大，长流程政策干扰仍然存在，期货贴水较大的情况，不宜追空。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约2001震荡偏强，最终上涨1.86%，收于658.0，持仓量减少32300手，成交量小幅下降。截止10月10日，62%普氏指数报93.40，较前一日上涨2.70。

港口库存方面，11日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12669.6万吨环比增635.89万吨；日均疏港总量309.5万吨增22.39万吨。在港船舶数量107条增11。

发货方面，09月30日-10月06日，澳洲巴西铁矿发运总量2136.9万吨，环比上期增加49.5万吨,澳洲发货总量1363.2万吨，环比减少59.1万吨，澳洲发往中国量1043.9万吨，环比上周减少289.8万吨。巴西发货总量773.7万吨，环比上期增加108.6万吨,其中淡水河谷发货量669.4万吨，环比增加83.2万吨，CSN发货量51.4万吨，环比减少11.1万吨。

评价：昨日铁矿石尾盘跳水多是受到10月唐山环保政策仍然较严的情绪影响，唐山市正式发布10月份大气污染防治强化管控方案，要求钢铁行业（含高炉铸造），绩效评价为A、B类的不限产，绩效评价为C类的烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%（含）以上，以生产装备计。根据最新的绩效评级，A、B类企业仅有三家，所以政策力度仍然较大，目前来看政策暂未严格执行，市场仍有钢厂节后补库的预期，暂时观望。

焦炭：

九月初开工微幅下滑，月底出现大幅下滑的情况，mysteel数据显示，9月初100家独立焦化厂产能利用率80.22%，9月底产能利用率69.98%,，月环比下降10.24%,9月初230家独立焦化厂产能利用率75.73%，9月底66.83%，月环比下降8.9%，开工明显下滑。其中，山西、河北、山东等地区出台的应对重污染天气应急减排措施趋严，要求焦企出焦时间延长至36-48小时不等，且多数焦企已于24、25日左右逐步落实限产要求，结束时间多在10月3日左右。同样受环保限产影响，部分地区汽运运输受限，造成短期钢厂焦炭到货情况较差，据Mysteel数据显示，全国110家钢厂本周焦炭库存456.75万吨，由于到货受阻导致焦炭库存较前期明显减少。

9月初焦炭落实第二轮下跌后吨焦利润大幅下滑，而后由于各地炼焦煤陆续降价，吨焦利润略有回升，但总体上看来吨焦利润处于较低水平。

需求方面：9月底Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，周环比降10.33%，月环比下降9.41%，同比降9.99%；高炉炼铁产能利用率79.32%，周环比降3.74%，月环比降2.28%，同比降2.1%，钢厂盈利率86.23%，环比增2.02%，日均铁水产量221.8万吨，周环比降10.46万吨，同比降5.88万吨。国庆前限产明显趋严，唐山、邯郸、天津、山东等多地都出台限产政策，其中唐山要求9月24日-11月14日高炉限产50%，目前执行已基本到位。

库存方面：9月焦炭总库存微幅增加，月底总库存为942.03万吨，比8月底增6.62万吨，从库存结构来看，钢厂焦炭库存与港口焦炭库存基本不变，焦企场内焦炭库存略有增加。国庆节前后唐山、邯郸等地高炉焖炉，山西、山东、河南等地钢厂高炉也不同程度限产，短期焦炭需求急剧下降，不过同期焦化限产，对焦炭价格影响并不太大。据目前的焦企限产政策，焦炭主产区山西、山东等地焦化企业除国庆前后短时限产外，并未公布10月其他限产计划，预计国庆节后基本能够恢复正常生产，焦炭供应水平将回到限产前，而钢厂方面限产情况：唐山地区在10月1日至11月14日，高炉、烧结、竖炉、白灰停产50%；如遇重污染天气预警，高炉停产50%不变，烧结、竖炉全部停产，国庆结束之后，唐山钢厂仍将继续限产，但限产或有所放松，其余区域钢厂高炉预计国庆节后将陆续恢复正常生产，10月焦炭需求相比9月中上旬有所减少。因此10月焦炭市场依然面临着较大压力，目前钢材价格仍有上升的可能，而焦炭价格目前也仍处于相对低位，钢厂也不会急于去打压焦炭价格，由于焦炭库存仍维持高位，现货库存压力较大，并且从近几年来焦炭价格走势来看，价格大幅上涨往往对应了低库存，后续仍需重点关注山东、河北、江苏和山西去产能政策执行情况，一但政策执行乏力，高库存的压力将对盘面会形成巨大利空。

焦煤：

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存245.16减16.81，钢厂炼焦煤库存864.43增0.84，平均可用天数17.22减0.02；独立焦化厂炼焦煤库存802.39增8.79，平均可用天数17.78增1.94，钢焦企业合计炼焦煤库存1666.82增9.63；沿海港口进口焦煤库存688增11，总库存增3.82。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格1650元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格1450元/吨。本周产地低硫主焦价格：临汾主焦1550，柳林维持1530。进口煤方面，澳煤一线焦煤CFR 162美元，二线焦煤137美元；蒙煤价格1430。

目前备受关注的四季度焦化行业限产及去产能政策的落实情况，可能将会压抑部分炼焦煤需求。要求2019年12月底前，河北省压减焦炭产能300万吨、山西省压减焦炭产能1000万吨、山东省压减焦化产能1031万吨。预计秋冬季对钢铁的限产力度弱于国庆期间，而焦化企业则由于前期去产能任务完成不及预期，后续有加严的可能性。

从库存来看，目前整焦煤体库存仍处于高位。其中钢厂焦化厂炼焦煤库存和港口焦煤库存均高于去年同期，高企的焦煤库存对焦煤价格形成了较大的抑制。

动力煤:

产地煤价回落，发运成本有一定下降，市场煤发运量依然不多。大秦线提前2日结束秋季检修，尽管发运量有小幅下降，但长假期间下游采购量较少，因此环渤海港口库存增长较多。内蒙五大站台库存依然处于低位。需求端电厂日耗小幅回升，在63万吨左右，可用天数24天左右。长假结束下游化工、冶金企业将陆续复工，燃煤需求将有所增加，且10月份是下游电厂冬储的窗口期，动力煤采购量或将持续增长。浩吉铁路首列运煤车试行，我国规模最大的重载铁路正式开始投入使用。今日主力合约期货盘面偏弱震荡，动力煤近月合约短期稳中看涨。

玻璃：

需求端8月竣工面积降幅持续缩窄，前期高温以及大雨导致停工的底盘也陆续开始复工，叠加越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善。长假前夕沙河地区高速公路限制通行，10月5日结束限行，厂家出库情况一般，库存累积较多。北方地区订单情况尚可，南方市场情况则一般。8月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。邢台市公布《邢台市蓝天保卫战强化攻坚措施责任分工清单》，对沙河地区六条燃煤生产线要求10月31日前关停，具体执行力度仍需持续关注。今日玻璃主力合约偏强震荡，市场情绪有所恢复。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅走强，收于2177美元/吨，涨23美元，或1.07%。沪铅主力1911震荡偏强,收于17040元/吨，涨140元/吨，或0.83%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅16900元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；金沙16900元/吨，对1911合约升水20元/吨报价；铅价延续弱势震荡，市场整体采购依然较为低迷，市场成交平淡。 河南地区豫光、万洋等冶炼厂以长单交易为主；金利16825元/吨，对SMM1#铅均价贴水25元/吨报价。铅价弱势震荡，下游仍以消化原料库存为主，市场成交清淡。综合来看，现货成交一般，难以提振铅价，但伦铅走强，提振沪铅，预计沪铅主力1911日内震荡运行，运行区间16800-17200。仅供参考。

PTA——李威铭
隔夜，TA 01合约下跌0.16%，收于5114元/吨，成交量45.2万手，持仓128.7万。现货方面，12日现货无期货指引下日内PTA现货交投气氛清淡，零星报盘参考1911平水，基差商谈为主，缺乏实盘及一口价跟进，无成交听闻。综合来看，PTA期价低位盘整，低加工费对下方支撑仍较强，但新装置投产预期及现货流通库存偏宽松对期价压力仍大。料短期TA 01期价区间震荡为主,运行区间5050—5200。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG01合约下跌0.06%，收于4772元/吨，成交量21.8万手；持仓37.2万手。现货方面，尾盘乙二醇市场价格趋弱整理，尾盘市场现货报盘4980，递盘4970；11月下期货报盘4880，递盘4870。综合来看，国庆后煤制乙二醇装置提负预期，外盘传统检修季，近月现货供需格局仍较好，后市若库存进一步去化，对近月期价或形成明显支撑，料短期震荡整理为主,运行区间4700—4850。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝走弱，收于1722美元/吨，跌28美元，或-1.60%。沪铝主力1911跳空低开,收于13760元/吨，跌30元/吨，或-0.22%。现货市场，据SMM，早间市场成交价格集中在13960-13970元/吨，市场交投尚可；随后期盘价格下跌，影响市场接货情绪，中间商及下游加工企业接货均较观望，成交价格跌至13940-13950元/吨，有少量报价13920元/吨，但实际成交少。整体来看华南铝锭现货流通一般。综合来看，电解铝利润依然偏高，利空铝价，预计日内沪铝承压运行，运行区间13600-14000。

塑料——薛晴
隔夜，PE2001收于7420元/吨，较前交易日结算价上涨0.07%。华北地区LLDPE价格在7320-7450元/吨，华东地区LLDPE价格在7350-7600元/吨，华南地区LLDPE价格在7500-7750元/吨。线性期货区间震荡，需重点关注PE产品自身供需基本面。供应面来看，国内石化大修装置陆续开车，宝丰二期产量逐渐释放，石化库存仍处较高位置，港口库存维持平稳，整体货源供应充足；需求方面，棚膜生产尚可，其他下游开工多维持稳定，然在市场价格不断下跌背景下，工厂采购意向多偏弱，采购行为以刚需为主，对市场行情支撑有限，预计市场延续弱势仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2001收于8191元/吨，较前交易日结算价上涨0.52%。华北市场拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8850元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨。期货区间震荡，短期来看，聚丙烯市场供应压力仍难充分释放，原因在于新投装置运行并不稳定、周内计划外短暂停车检修装置增多，然前沿资源暂时不多，但宝丰、宁煤、大炼等企业货源正在陆续到达前沿市场，货源或有所补充。石化降库节奏有所放缓，目前库存仍处在相对高位，短期存在一定压力但贸易商库存压力不大等因素均有望缓解短期供应增多压力。需求暂缺乏亮点，但刚需相对稳定。预计PP市场震荡整理为主。仅供参考。

PVC——李威铭
隔夜，PVC 01合约涨跌0.00%，收于6425元/吨，成交量27690手；持仓31.3万手。现货方面，5型普通电石料，华东地区主流6610-6670元/吨，华南地区6720-6770元/吨；山东主流6650-6700元/吨送到，河北市场主流6550-6620元/吨送到。库存方面，截至10月8日华东及华南样本仓库库存环比增5.52%，同比高22.57%。综合来看，特朗普称中美贸易谈判获得良好进展，美方原计划于10月15日执行的关税暂缓，化工品市场情绪或受提振；但鉴于过往20个月，中美贸易谈判的曲折多变，在11月形成书面文件前市场普遍持谨慎态度；PVC基本面仍较好，但市场对远期PVC市场悲观态度未改。料PVC主力期价延续前期区间震荡，主力合约运行区间6350—6500。仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔周外盘，ICE12合约涨4%，收于64美分/磅。国际消息，截止2019年10月3日，美国累计净签约出口2019/20年度棉花207万吨，达到年度预期出口量的57.63%，累计装运棉花44.9万吨，装运率21.70%。其中陆地棉签约量为202.5万吨，装运率21.34%。其中，中国累计签约进口2019/20年度美棉40万吨，占美棉已签约量的19.31%；累计装运美棉3.6万吨，占美棉总装运量的8.09%，占中国已签约量的9.09%。美国农业部公布10月月度供需平衡表。与9月预测值比较，表中调减2019/20年度巴西产量8.7万吨和巴基斯坦产量8.7万吨，调增印度产量21.8万吨，世界产量合计减少2.8万吨；消费方面合计减少2.9万吨。2019/20年度国际期末库存较之前一期减少1.2万吨。国内，中美贸易商谈达成第一阶段协议。预计今日棉花震荡偏强，区间12400-12900，仅供参考。

镍-宋敏嘉
隔夜，美元指数下挫，主因中美贸易谈判前景乐观，内外盘有色金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力1911合约小幅下行0.04%至136930元/吨，伦镍小幅下降0.2%至17490美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1911报平水到升水100元/吨，金川镍较沪镍1911合约普遍报升水200-300元/吨，升贴水继续维稳。对于伦镍库存大降，业者看法多种多样，10月9日，据知情人数透露，中国青山控股集团公司在印尼即将实施原镍矿出口禁令之前，将近2.5万吨镍从伦敦仓库中运出，相当于近20%的伦镍库存，造成镍合约40年历史上最大的降幅。同时，青山正与包括摩根大通在内的融资银行合作，将该金属从交易所剥离。以镍每吨13万7人民币计价，此次回收的金属价值约34亿人民币。而纯镍的实际消费方面，国内肯定不算旺盛，目前高企的进口亏损也一定程度上与此有关，由于镍生铁经济性好，今年不锈钢对纯镍用量已经大不如前，其他镍下游也并未有明显起色；预计日内沪镍延续偏弱震荡态势，仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈震荡偏强的走势，消息面整体平静。上周五，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在华盛顿进行新一轮中美经贸高级别磋商的中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。南美方面，目前巴西农户大量销售了2019/20年度的大豆和玉米，在马托格罗索州，截至9月末，当地的农户2019/20年度大豆预期产出的36%已销售完毕。国内，夜盘中粕类油脂整体呈震荡调整的走势，粕类相对偏强，油脂类略显疲软，国内豆粕基差维持坚挺，而豆油基差在零值附近波动。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

贵金属——叶倩宁
上周五，中美贸易谈判达成阶段性协议大幅提振市场情绪，美股三大股指均涨超过1%。贵金属价格受到打压，COMEX黄金开盘早期有所上涨后大幅跌至1478美元后回升，日k走出较长上下影线，最终跌0.81%，报1488.7美元，当周累跌1.60%；因贸易冲突缓和利好工业需求，COMEX白银出现小幅上涨，以17.57美元收盘涨0.17%，当周累计跌0.17%。沪金夜盘低开超过0.6%后继续下挫至338.55元后回升收于341元每克跌1.19%；沪银则跌0.62%收于4303元每千克。
中美贸易战有望告一段落，加上欧美进入消费旺季可能使经济有所回暖，避险情绪消退将令贵金属价格承压，短期将以震荡偏弱走势为主，但美联储10月降息概率维持高水平且央行购金持续提振，金价下方1433美元支撑较强。市场需等待美国经济走弱的信号和美联储下一步行动。仅供参考

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001小幅下行，收于4660元/吨，下跌0.26%，成交量为8.71万手，持仓量26.3万手。消息方面，Arauco浆厂因合法罢工暂时停机，加拿大Mercer月亮浆厂因事故停机，短期对浆价产生一定支撑，但效果不明显。下游厂家将逐步恢复生产，原料提货逐步恢复，但目前整体整体需求未出现明显改善，仍以刚需采购为主。关注下游纸企开工及运输情况。受季节性需求旺季带动，国内港口库存有所下降，但整体仍处于高位，限制价格上行。从盘面走势来看，预计浆价震荡整理。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2001小幅下行，收于11575元/吨，下跌0.13%；20号胶主力NR2002持平，收于9820元/吨，与结算价持平。截至10月11日，宋卡原料价格USS3为36.71泰铢/公斤，RSS3为39.39泰铢/公斤；全乳胶上海价为10825元/吨；华东顺丁橡胶为12000元/吨；上海期货交易所天胶库存407540吨。泰国原料价格近期小幅回升，但目前主产区割胶工作基本维持正常，供应量持续增加限制原料价格上行。原料价格持续低迷，主产国陆续公布对胶农补贴政策。下游需求端节后将逐步恢复，由于轮胎厂原料库存处于低位，或将出现集中补货现象，但仍以刚需为主。中美经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，但对我国轮胎出口并未有实质性利好，后期持续关注贸易谈判动向。预计沪胶震荡整理。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜， ICE11号03合约收12.40，涨0.16%，郑糖2001收5536，跌0.36%。泰国方面，根据泰国糖厂协会TSMC的调查显示，预计 2019/20榨季泰国甘蔗压榨量仅为1.1亿吨，低于上榨季的1.3亿吨。预计2019/20榨季泰国糖产量将降至1200万吨，因许多地区干旱的恶劣天气影响。印度方面，印度一名行业官员在印中商务会议和签字仪式间隙表示，中国已与印度签署谅解备忘录，将从印度采购5万吨原糖。糖出口对印度至关重要，因该国的结转库存达到创纪录的1420万吨。尽管政府预计2019/20榨季该国糖产量将降至2700万吨左右，但仍高于2600-2650万吨的年消费量。
国内方面，国内方面，南宁中间商站台暂无报价，集团报价5970-6090元/吨，上调20元/吨。柳州中间商站台报价6020元/吨，仓库报价无报价，集团报价6020元/吨，持平。昆明中间商报价5970-6100元/吨，大理报价5930-5980元/吨，上调30元/吨。湛江中间商报价5950-6100元/吨。乌鲁木齐中间商报价5600-5650元／吨，持平。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约1912收于3072，涨0.2%。现货市场，北方市场沥青需求仍然孱弱，上周五东明石化沥青价格有所下调，短期原油价格的上涨不能支撑沥青价格反弹，也难以带动需求回暖，短期北方价格稳中下行为主。上周沥青厂开工率和库存均上涨，库存连续下滑趋势被打断。山东3280-3520，华北3300-3450，华东3610-3730，华南3500-3650，东北3350-3450，西南38500-4000。今日沥青以弱势上涨为主，运行区间3050--3150，仅供参考。

原油-马琛
因伊朗油轮遭导弹袭击导致地缘风险上升，油价盘中直接拉涨，但随后伊朗再度否认了遭到导弹的袭击，令紧绷的中东局势有所缓解，导致油价回吐日内涨幅。不过夜间美国股市大涨刺激风险资产伴随上涨，加之美国及土耳其局势愈演愈烈，特朗普签署制裁土耳其行政令、厄瓜多尔因动乱产量损失近88万桶/日以及美元指数大跌等利好支撑，油价再度上涨。截至10月11收盘WTI报54.7涨1.15美元，布伦特报60.51涨1.41美元。地缘风险凸显，短期油价有支撑，仅供参考。

铜-许克元
隔周美元指数走低，主因中美贸易谈判前景乐观，同时英国脱欧前景开始明朗，避险买盘降温，风险偏好改善。外盘有色涨跌互现，伦铜收涨0.42%至5805美元，沪铜主力收涨0.4%至47110元。宏观面，从上周末市场传出的消息来看，美国将暂停或取消10月以及12月对中方的两轮增加关税，为市场注入利好。中美贸易摩擦暂缓，将从情绪上对铜价形成提振，不过后期仍存不确定性，且近日公布的主要经济体制造业PMI数据疲软，从整体需求层面对铜价形成拖累从而影响市场信心，节后一周国内库存还升，现货升水较节前收窄，旺季去库有待进一步观察。预计日内铜价维持震荡上行，短期有望测试48000一线阻力。仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA2001震荡走弱，收盘价为2338元每吨，成交量84万，持仓量127万手，与前一交易日相比减少18.7万手。
国内甲醇市场各地报价高位持稳，华北地区受部分贸易前期低价货源以及下游接货情绪一般影响，送到成交价格有小幅回落；近期部分港口进口货回流至周边内地，如山东、两湖及江西一带，昨日伊朗油轮受袭，短期支撑油价上扬，且中美贸易谈判相对利好，预计期货及港口或有相对支撑；内地市场货源依旧偏紧，且部分厂家限量装车，依然报价坚挺，或短期呈现局域化走势。预计甲醇期货价格短期震荡偏弱格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

国债——李彬联
中美第13轮经贸高级别磋商在美国华盛顿结束，商务部称双方在在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，与先前市场谨慎预期差异较大，预期差进一步打压债市情绪，补休期间10年国债活跃券190006收益率续升1.4BP，同期限国开债活跃券190210上涨2BP。债市风险尚未得到释放，短期继续受承压。不过三季度经济、金融数据仍然备受市场关注，警惕经济走低带来的再次宽松预期。料国债震荡偏弱，策略上可考虑多短空长的对冲组合。仅供参考。

20191014
早盘交易推荐

周五美元指数连续第二日显著下行，中美贸易谈判获进展美股继续走升，商品大部走高。豆油近期难以在60日均线站稳，料2001将在近期下行至5720附近。仅供参考