研究中心-广州期货股份有限公司-官网

研究中心Research Center

期货头条当前位置：首页研究中心期货头条

电厂补库意愿不强动力煤反弹动力不足

浏览数：1468 发布时间：2019/1/10 8:41:06

　　1月初，中国人民银行宣布降准，释放流动性，改善市场的悲观预期，在一定程度上提振商品市场。临近春节前，煤矿减产以及停产范围不断扩大，供应预期收紧，报价明显上调。受宏观经济预期改善以及供应端提振，动力煤期价试探性展开反弹行情。

　　市场悲观预期好转

　　2019年元旦假期公布的2018年12月制造业数据下降至临界值，引发了市场对经济形势的担忧。不过，1月4日，中国人民银行下调存款准备金1个百分点，降准释放资金1.5万亿元，净释放资金8000亿元，适当增加资金流动性，在一定程度上改善了市场的悲观预期。

　　同时，2019年以来，国务院先是批复了关于河北雄安新区总体规划，并且提前下达部分新增地方政府债务限额，在一定程度上增加政府投资，加快地方项目落实，为加快基础设施建设提供良好基础。受此影响，工业需求预期向好，带动企业节前备货需求增加。

　　结构性供应收紧

　　临近春节，产地煤矿多以安全生产为主，尤其是近期煤矿事故频发，安全检查力度进一步加大，产区煤矿减产以及停产范围逐步扩大，供应能力略有下降。与此同时，港口情况也不容乐观，2018年年底，由于铁路检修影响运力，港口煤炭到港量下滑，加之下游企业备货以及月初执行长协合同放量影响，港口煤炭库存快速回落。数据显示，截至1月7日，环渤海重要港口库存迅速下滑至1400余万吨，较2018年年底快速下滑超过300万吨。港口供应的减少进一步加剧供应紧张的预期。

　　值得注意的是，2018年下半年以来，先进优质产能加速释放，产区供应能力增强，部分小煤矿的减产停产对整体供应影响有限。同时，2019年伊始，进口额度较为宽裕，2018年四季度滞期的船舶陆续通关，在外贸煤快速补充下，内贸煤供应压力迅速减轻。

　　电煤需求增幅有限

　　2018年年底，冷空气活动频繁，提振电厂煤炭日耗迅速攀升至80万吨以上水平，日耗的快速攀升迅速消耗电厂库存，沿海六大电厂库存快速降至1400余万吨以下水平，较前期高位下滑超过400万吨，部分电厂开始年前备货采购，需求有所好转。

　　不过，下游需求增幅有限。一方面，元旦过后，冷空气势力减弱，未来十天，我国大部地区气温回升至接近常年同期或略偏高，沿海高日耗或将伴随着天气回暖而开始下降，而临近春节，部分企业提前放假，将进一步拖累电厂日耗；另一方面，目前沿海六大电厂煤炭库存同比依然偏高，截至1月8日，沿海六大电厂煤炭库存同比偏高360万吨，库存依然居于高位，并且1月过后，电煤需求逐渐向淡季过渡，根据往年春节前电厂库存变动情况来看，电厂补库意愿不强。

　　贸易商加快出货

　　近期，产地供应收紧提振报价走高，产地与港口报价出现倒挂，加之曹妃甸三港集体上调作业包干费，港口贸易商成本增加，挺价意愿较强。截至1月7日，汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤价格指数报收于593元/吨，市场煤价格高于神华集团公布的月度长协价格，这将影响市场煤需求，电厂主要以执行长协合同为主。同时，一旦企业备货节奏放缓，市场煤需求端弱势将进一步放大，目前贸易商也以加快出货为主，动力煤报价的上行空间有限。

　　总之，动力煤5月合约价格试探性反弹，但力度有限，我们认为上方575—580元/吨上行压力明显，一旦节前备货需求结束，行情将重归弱势。

（摘自：和讯期货）

（免责声明：上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！)
投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号